股指期货周报：鲍威尔释放鹰派表态，权益市场承压

期货研究报告|股指期货周报2022-08-27 鲍威尔释放鹰派表态，权益市场承压 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国常会部署一揽子稳增长接续措施，旨在促进经济稳中向好发展，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，叠加降息将有力促进实体融资需求，有助于提振权益市场信心。同时提及支持房地产、平台经济，重点领域有望边际好转。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外经济下行压力加大，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上鹰派表态，压制通胀为首要任务，衰退风险升级；欧洲无法解决能源问题，通胀还有继续上行的风险。 受海外风险影响，权益承压，预计股指中性，近期美债利率上行、中美利差迅速下降，短期不利于成长股。 核心观点 ■市场分析 本周，美股和A股指数均下跌，道指、纳斯达克指数跌4.44%，标普500指数跌4.04%；上证指数本周跌0.67%，创业板指跌3.44%。 海关总署优化�入境要求。疫情是制约国内经济增长的一大因素，当前一线城市正在努力平衡防疫措施与经济发展，未�现较大面积的封锁，但其他地区由于医疗条件和 专业人员数量有限，仍需在疫情爆发后实行封闭管理，对经济活动影响较大且有反复。近日国内每日新增人数有所回落，重点地区疫情得到缓和。海关总署宣布，第九版� 入境健康申明卡将于8月31日启用，第九版内容更优化，取消了对�入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求，目的是便于旅客入境申报和提高通关效率。 中美签署合作协议，中概股退市风险下降。8月26日晚间，中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。合作表明将启动日常检查与执法调查，确立对等原则、明确合作范围、明确协作 方式。就双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动作�明确约定。 国常会部署稳经济接续政策，促进经济修复。8月24日国常会指�当前经济恢复基础不牢固，部署稳经济一揽子19项接续政策，形成组合效应，推动经济向好稳定发展。 主要包括增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，目前已有3000亿元政策性 开发性金融工具落实在项目上；用好5000多亿元专项债地方结存限额，并在10月底前发行完毕，后续基建投资有望保持较快增长。这样可以增加有效投资和消费，在降息的辅助下，有助于降低融资需求、提振贷款需求，LPR还有下行空间。同时国常会 再度提及重点行业房地产和平台经济，强调因城施策扶持房地产行业、支持平台经济 发展。 行业方面，关注地产、能源、军工、半导体板块。多部门设法为地产端纾困，有利于权益市场房地产行业预期改善；近期国内大部分地区�现高温缺电情况预计在月底得到缓解，电力、能源板块短期热情有所退潮；台海局势方面，自中方实行军演，市场 情绪逐渐好转，我国将大力发展“卡脖子”领域，有利于军工、半导体板块维持长期高景气度，关注回调做多机会。 鲍威尔鹰派表态提升衰退预期，连累权益市场。杰克逊霍尔年会上，鲍威尔表态偏鹰，表示美联储当下的首要任务就是加息抗通胀，经济在一定程度上会为抗通胀让步，此 前较乐观的很快降息预期将被修正，虽然7月美国通胀有所回落，但远未达到目标水平，当前经济活动�现放缓迹象，经济下行压力大，衰退预期升温，连累权益市场。欧元区气价、电价大增，能源问题无法解决，通胀未来还有继续上行的空间，颓势将延续。 总的来说，国常会部署一揽子稳增长接续措施，旨在促进经济稳中向好发展，增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，叠加降息将有力促进实体融资需求，有助于提振权益市场信心。同时提及支持房地产、平台经济，重点领域有望边际好转。国内疫情反复，影响局部地区经济活动，整体经济恢复基础仍不牢固。行业关注地产、能源、军工、半导体板块。海外经济下行压力加大，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上鹰派表态，压制通胀为首要任务，衰退风险升级；欧洲无法解决能源问题，通胀还有继续上行的风险。受海外风险影响，权益承压，预计股指中性，近期美债利率上行、中美利差迅速下降，短期不利于成长股。 ■策略 股指中性 ■风险 台海危机；中美关系恶化；疫情失控；欧美超预期紧缩；欧债危机爆发；俄乌冲突加剧 目录 策略摘要1 核心观点1 一周市场要闻回顾5 利率数据6 股市数据–全球股票市场7 股票数据–国内股票市场8 股市数据–国内股票市场估值情况10 股市数据–国内股票市场估值情况11 全球疫情概况14 图表 图1:公开市场操作丨单位：亿元6 图2:SHIBOR利率走势丨单位：%6 图3:SHIBOR利率周涨跌幅丨单位1：%单位2：BP6 图4:DR利率走势丨单位：%6 图5:DR利率周度涨跌幅丨单位1：%单位2：BP6 图6:R利率走势丨单位：%7 图7:R利率周度涨跌幅丨单位1：%单位2：BP7 图8:全球重要股票指数周度涨跌幅丨单位：%7 图9:全球重要股票指数月度涨跌丨单位：%7 图10:MSCI核心指数周度变动丨单位：%7 图11:MSCI核心指数月度变动丨单位：%7 图12:全球主要股票指数最新一天估值(PE)丨单位：倍8 图13:全球主要股票指数2021年年底估值丨单位：倍8 图14:万得二级行业日度涨跌幅丨单位：%8 图15:万得二级行业5日涨跌幅丨单位：%8 图16:两市成交金额丨单位：亿元8 图17:两市融券余额丨单位：亿元8 图18:两市融资融券余额丨单位：亿元9 图19:陆股通当日净买入额丨单位：亿元9 图20:沪深300指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图21:上证50指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图22:中证500指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图23:中证1000指数成交量和价格走势丨单位1：点单位2：亿股9 图24:四大股指期货标的对应换手率丨单位：%10 图25:科创50指数走势丨单位：点10 图26:上证综指PE（TTM）丨单位：倍10 图27:创业板指PE（TTM）丨单位：倍10 图28:上证50指数PE（TTM）丨单位：倍11 图29:沪深300指数PE（TTM）丨单位：倍11 图30:中证500指数PE（TTM）丨单位：倍11 图31:中证1000指数PE（TTM）丨单位：倍11 图32:IF主力合约走势丨单位：点11 图33:IH主力合约走势丨单位：点11 图34:IC主力合约走势丨单位：点12 图35:I主力合约走势丨单位：点12 图36:股指期货的总成交量丨单位：手12 图37:股指期货的总持仓量丨单位：手12 图38:IF（期货-现货）丨单位：点12 图39:IF跨期价差丨单位：点12 图40:IH（期货-现货）丨单位：点13 图41:IH跨期价差丨单位：点13 图42:IC（期货-现货）丨单位：点13 图43:IC跨期价差丨单位：点13 图44:IM（期货-现货）丨单位：点13 图45:IM跨期价差丨单位：点13 图46:主力合约基差丨单位：点14 图47:主力合约基差（刨除分红影响）丨单位：点14 图48:全球日新增确诊病例丨单位：例14 图49:主要国家新增确诊病例丨单位：例14 图50:美国日新增确诊病例丨单位：例14 图51:南非日新增确诊病例丨单位：例14 一周市场要闻回顾 1.国务院总理李克强8月24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的19项接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。其中包括：增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，依法用好5000多亿元专项债结存限额；持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本；核准开工一批基础设施等项 目；�台措施支持民营企业、平台经济发展；允许地方“一城一策”运用信贷等政策，合理支持刚性和改善性住房需求；支持中央发电企业等发行2000亿元债券，再发 放100亿元农资补贴。 2.8月22日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.65%，较上期下降5个基点；5年期以上LPR为4.30%，较上期下降15个基点。 3.央行召开部分金融机构货币信贷形势分析座谈会强调，主要金融机构特别是国有大型银行，要保持贷款总量增长的稳定性，增加对实体经济贷款投放，保障房地产合理融资需求，依法合规加大对平台经济重点领域的金融支持。政策性开发性银行要加大对网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村基础设施、国家安全基础设施等重点领域相关项目的支持力度。 4.海关总署宣布，第九版�入境健康申明卡将于8月31日启用。第九版内容更优化，取消了对�入境人员核酸检测信息、既往感染情况、疫苗接种日期的申报要求。 5.美国8月Markit制造业PMI初值录得51.3，服务业PMI初值录得44.1，综合PMI 初值录得45，连续第二个月萎缩，为2020年5月以来最低。 6.欧元区8月制造业PMI初值录得49.7，创26个月新低；服务业PMI初值录得 50.2，创17个月新低；综合PMI初值录得49.2，创18个月新低。 7.美国上周初请失业金人数减少2000人至24.3万人，好于经济学家预期的25.3万人，为连续第二周下降，表明劳动力需求依然强劲。截至8月13日当周续请失业金人数降至141.5万人。 8.美国7月耐用品订单环比持平，此前市场预期为增长0.6%，前值修正后为增长2.2%，为连续4个月上行。国防飞机订单月度波动非常剧烈，7月暴跌近50%。不包括运输设备的耐用品订单7月增长0.3%。 9.德国8月IFO商业景气指数从上月的88.7降至88.5，跌幅小于市场预期。IFO报告预测，德国经济将在第三季度萎缩，但程度可能不会很大。 利率数据 15000 10000 5000 0 -5000 -10000 -15000 图1:公开市场操作丨单位：亿元 货币投放货币回笼货币净投放（右） 10000 8000 6000 4000 2000 0 -2000 -4000 -6000 -8000 -10000 2021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/07 数据来源：Wind华泰期货研究院 图2:SHIBOR利率走势丨单位：%图3:SHIBOR利率周涨跌幅丨单位：%；BP 4.0 3.0 2.0 1.0 O/N1W2W1M 3M6M9M1Y 周涨跌（左轴）2022-08-262022-08-19 25 20 15 10 5 0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 2020/012020/062020/112021/042021/092022/022022/07 -5 O/N1W2W1M3M6M9M1Y 0.0 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图4:DR利率走势丨单位：%图5:DR利率周度涨跌幅丨单位：%；BP 4.5 3.5 2.5 1.5 0.5 DR001DR007DR014DR021DR1MDR2MDR3M 30周涨跌（左轴）2022-08-262022-08-192.0 28 26 241.6 22 20 181.2 16 14 12