中低价高评级转债正迎来配置窗口期

周度市场回顾

• 权益市场整体下跌，上证指数下跌0.94%，深证成指下跌1.58%，创业板指下跌0.74%，沪深300下跌1.75%。
• 转债市场整体下跌1.37%，中证转债指数收报457.23点。
• 权益市场和转债市场多数行业收跌，汽车、社会服务、医药生物等行业涨幅居前。
• 转债市场成交额缩量29.34亿元，日均成交额为822.93亿元。
• 转股溢价率继续回落，日均转股溢价率为40.64%，其中90元以下价格区间的溢价率走窄幅度最大，达18.72pcts。
• 转股平价方面，11个行业平价走高，建筑材料、医药生物、轻工制造等行业走阔幅度居前。

后市观点及投资策略

• 权益市场波动较大，中低价高评级转债标的上周领跌市场。
• 中低价高评级标的为转债投资人配置重仓标的，上周变化会催生风险情绪，但配置价值有增无减。
• 资金面供需错配仍较突出，支撑转债估值维持高位。
• 中低价高评级标的分布大量反内卷、周期标的，伴随中低价标的重返高性价比区间，配置价值提升。
• 银行系转债作为政策性托底工具之一，若指数回踩3500点，或迎来结构性修复机会。
• 下周转债平价溢价率修复潜力最大的高评级、中低价前十名分别为：广大转债、合兴转债、浦发转债、希望转债、利群转债、烽火转债、和邦转债、建工转债、希望转2、恩捷转债。

风险提示

• 正股退市和信用违约风险；
• 流动性环境收紧风险；
• 权益市场超跌风险；
• 地缘政治危机影响；
• 行业政策调控超预期。