周度评估及策略推荐
- 供给端：缅甸佤邦地区矿产开采证已审批，预计四季度锡矿供应将显著恢复；短期云南地区原料短缺严峻，冶炼厂原料库存普遍低于30天，部分企业准备停产检修；江西地区部分再生锡企业梯度恢复生产，但废锡流通量偏少，后续产量难有增长。
- 进出口：缅甸锡矿复产缓慢，中国锡矿进口维持低位。2025年6月中国锡精矿进口量11910吨，环比减11.44%，同比减7.08%；1-6月中国锡精矿进口总量62130吨，同比减32.41%。
- 需求端：淡季消费欠佳，下游工厂订单量低迷，对锡原料补库谨慎。光伏锡条订单下滑，家电企业7月排产下滑，消费电子、汽车电子订单增长乏力，镀锡板、化工等领域需求相对平稳。
- 库存：本周锡锭社会库存小幅增加，截至2025年8月1日全国主要市场锡锭社会库存10661吨，较上周五增加272吨。
- 小结：锡价震荡下跌。短期供需双弱，但缅甸复产持续推进，预计短期锡价震荡偏弱运行。国内锡价短期运行区间参考250000-270000元/吨，LME锡价运行区间参考31000-33000美元/吨。
期现市场
- 沪锡主连基差：呈现波动走势。
- LME锡升贴水：维持在0-3美元/吨区间。
利润库存
- 锡出口利润：维持低位。
- 锡进口利润：波动较大。
- 中国社会库存：小幅增加。
- LME库存：保持稳定。
成本端
供给端
- 国内精炼锡产量：5月产量14670吨，环比减少0.3%，同比减少8.3%。
- 中国锡矿进口：5月进口13448.797实物吨，同比增加59.83%，环比增加36.38%。
- 国内精炼锡进口量：持续增长。
- 印尼精炼锡进出口：出口量持续增长。
需求端
- 全球消费增长：2024年消费呈现稳步增长态势，增量主要来自半导体消费的复苏以及光伏组件产量的上升。
- 中国半导体销售额：同比增速小幅回升。
- 中国光伏电池产量：2025年前4月产量增长明显，6月组件排产环比下滑。
- 中国家电产品产量：2025年7月空冰洗排产合计总量2960万台，较去年同期下降2.6%。
- 其他领域需求：相对平稳。
