周度评估及策略推荐
- 资源端：雨季影响持续，政府镍矿配额释放叠加下游需求疲软，镍矿价格偏弱。火法矿采购量减弱，矿价承压；湿法矿供应稳定，价格弱稳。后市镍矿价格预计继续阴跌。
- 镍铁：不锈钢库存小幅去化，期货价格修复，现货价格止跌企稳，部分贸易商投机性备货，为需求带来支撑。但库存高位，7月排产仅小幅下滑，供需矛盾仍大，镍铁价格难大幅回升。印尼部分镍铁产线转产冰镍，产量小幅降产，但过剩压力难短期扭转，铁厂利润低水平震荡。
- 中间品：高冰镍溢价高，生产驱动强，部分镍铁产线转产，7月供应环比明显提升。MHP供应稳定，产量维持高位。中间品供应转松。
- 精炼镍：镍价震荡走弱，周五收119770元/吨，下跌3.69%。宏观层面美国对等关税落地，鲍威尔表态偏鹰，美元指数上涨，压制有色板块。现货市场交投热情上升，升贴水小幅回升。
- 小结：不锈钢价格高位震荡，钢厂利润修复，镍铁压价心态缓解，但整体过剩局面难扭转。需求疲软，下游扩产动力不足，矿价继续阴跌，产业链价格中枢下移。后市关注镍矿及镍铁价格下跌和宏观影响。
- 操作建议：逢高沽空。沪镍主力合约价格运行区间115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500-16500美元/吨。
期现市场
- 国内精炼镍现货升贴水偏强：俄镍升贴水350元/吨，金川镍升水2200-2300元/吨。
- 伦镍Cash/3M贴水192.79美元/吨，小幅回升。
- 镍铁出厂价报903-922元/镍点，均价+3元/镍点。
- 硫酸镍现货价格报27130-27610元/吨，均价+90元/吨。
成本端
- 国内港口镍矿库存累库：截至8月1日，港口库存报994.36万吨，较上周增0.7%。
- 镍矿价格承压：印尼内贸红土镍矿价格下跌，菲律宾镍矿CIF持平。
中间品
- 6月印尼MHP产量3.9万镍吨，高冰镍产量2.5万镍吨，环比大幅回升。
- 印尼MHP FOB价格报12496美元/金属吨，高冰镍报13053美元/金属吨。
精炼镍
- 2025年6月全国精炼镍产量3.45万吨，维持高位。
- 精炼镍需求：数据来源及分析未在原文详细展开。
- 精炼镍进出口：数据来源及分析未在原文详细展开。
- 精炼镍库存：8月1日国内+LME显性库存报24.2万吨，较上月同期减少422吨。
- 精炼镍成本：数据来源及分析未在原文详细展开。
硫酸镍
- 硫酸镍供给：数据来源及分析未在原文详细展开。
- 硫酸镍需求：数据来源及分析未在原文详细展开。
- 硫酸镍成本及价格：数据来源及分析未在原文详细展开。
供需平衡
