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计算机行业月报：7月市场数据及重点事件分析

信息技术 2025-07-29 周强金元证券 Bach🐮

2025年7月，A股市场整体环境表现较佳，但计算机行业整体表现未能跑赢沪深300指数，申万计算机行业指数月涨幅为5.13%，排名申万31个行业第17位。
本月行业重点事件多数带有行业利多性质，但市场表现的持续性不佳，主要包括英伟达H20芯片重新解禁、谷歌大幅提升2025年度资本开支以及2025Q2全球PC市场显著回暖。
英伟达H20芯片重新解禁有利于短期缓解我国高端算力的短缺，有利于我国资本市场AI相关板块的情绪修复，但出口许可成“博弈变量”，国产GPU生态建设仍需坚定推进。
谷歌大幅上调2025年度资本开支至850亿美元，其中AI基建成为主战场，对产业链影响深远，未来资本支出规模和AI算力结构性投入或将成为平台竞争格局的“生死胜负手”。
2025Q2全球PC出货量恢复上涨，同比增长7.4%，主要受后疫情更新换代周期、AI PC与本地智能加速落地以及软件需求升级倒逼硬件升级等因素驱动。
计算机行业本期市场数据（7.21日-7.25日）显示，行业市占率指标排名略有下降，行业换手率指标同步下降，无明显持续趋势，行业流通总市值同步指数上涨小幅上扬。
对行业短期市场机会的综合判断，虽然谷歌资本开支的大幅增长预期对AI板块产生了一定的利好推动，但由行业数据来看，其对国内计算机行业的市场数据拉动较为有限，加之中报报表即将公布，从历史市场数据来看，计算机行业指数也较难以在中报期有上佳表现。
建议继续观察行业市场数据表现，静待中美关税争端状况及相关国际事件的最终缓解，并等待行业公司中报对股价影响逐步走向明朗，期待对于行业有重大提振的市场事件真正出现。
行业风险因素分析：宏观刺激政策不及预期的风险、境外对中出台针对性制裁措施的风险、中美关税战进一步升级等。