聚酯链日报：PX-PTA供应趋紧支撑盘面，库存结构分化拖累涨幅

一、日度市场总结

• PX: 主力合约上涨0.75%，基差为-97元/吨。成本端受原油价格小幅回落影响，但国内PX装置检修增多，下半年新产能投产进度偏慢，海外调油逻辑或季节性回归，支撑PX加工费底部修复预期。供给端短期存在供应收紧压力。
• PTA: 主力合约上涨0.54%，基差为2元/吨。7月开工率回升至75%以上，洛阳石化、新凤鸣等装置检修后重启，嘉通能源二期新产能计划投产，三季度供应宽松格局或将持续。需求端聚酯开工率维持90%高位，但终端纺织订单季节性走弱，高温和海外加息周期压制出口需求。库存端PTA延续小幅去库，但8月新装置投产、聚酯大厂减产及前期合约货执行接近尾声，未来隐性库存显性化风险正在积累。

二、产业链价格监测

• PX: 现货价格波动，期货价格先涨后跌，显示成本端支撑松动。
• PTA: 价格同步先扬后抑，加工费回升至350元/吨附近，可能刺激企业增加现货抛售量。
• 聚酯: 短纤库存7.86天超近五年均值，长丝POY库存15.5天较五年均值低，显示库存分化显著。

三、产业动态及解读

• 宏观动态: 美联储议息会议临近，降息预期增强，但短期内未明确降息。
• 供需方面: 轻纺城成交总量环比下降7.85%，终端采购动力衰减。

四、产业链数据图表

• 提供了PX、PTA、短纤期货月差、加工利润、产业链负荷率、涤纶短纤/长丝产销情况、轻纺城成交量移动平均、聚酯产品库存天数等图表数据。

五、结论

• 供给端: PX短期供应收紧支撑盘面，但PX装置检修和新产能投产预期将影响未来格局；PTA供应宽松格局持续，但成本端PX支撑或部分传导。
• 需求端: 聚酯开工率高位支撑PTA需求，但终端纺织订单季节性走弱和出口需求压制限制上涨空间，“金九银十”订单能否提前释放是关键。
• 库存端: PTA库存小幅去库但压力未消，未来隐性库存显性化风险和加工费维持高位可能刺激抛售，库存结构分化拖累涨幅。