【鑫期汇】黑色周报：大商所调整焦煤JM2509交易限额，钢价或步入调整

核心观点：

• 宏观方面，全球央行降息周期利好大宗商品。
• 国内方面，政策层面加强治理企业低价无序竞争，推动落后产能退出，防范产能过剩风险。具体措施包括：
  • 中央财经委会议强调依法依规治理企业低价无序竞争。
  • 中钢协要求建立产能治理新机制，防范钢铁行业产能过剩风险。
  • 工信部将出台稳增长工作方案，推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能。
  • 国家发展改革委、市场监管总局发布价格法修正草案，规范市场价格秩序。
  • 国家能源局对煤炭产量超标的煤矿进行停产整改，焦煤主力合约连续四个交易日以涨停收盘。

关键数据：

• 唐山地区蒙5精煤现货价格折仓单约1022元/吨，JM2509合约升水现货237元/吨，升水幅度高达23%。
• 非期货公司会员或客户在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，其他合约不得超过2000手。
• 雅鲁藏布江下游水电工程开工，带动钢材需求约500万吨，年均带动钢材消费约50万吨，对钢材总需求影响微小。
• 7-8月火电月均发电量较5-6月增加22.7%，夏季动力煤需求或环比增加约22.7%，对钢价形成支撑。

研究结论：

• 综合以上因素，预计下周螺纹RB2510合约进入震荡整理。

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