电子行业2024年半年报综述：Q2业绩同环比增长，AI驱动基本面持续向好

电子行业2024年半年报综述： Q2业绩同环比增长，AI驱动基本面持续向好 2024年09月06日 证券研究报告行业研究 行业专题研究（普通）电子投资评级看好上次评级看好莫文宇电子行业首席分析师执业编号：S1500522090001联系电话：13437172818邮箱：mowenyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 电子行业2024年半年报综述：Q2业绩同环比增长，AI驱动基本面持续向好 2024年09月06日 本期内容提要: AI创新驱动产业链投资机遇，终端需求复苏逐步向上传导。截至2024年8月31日，根据申万行业分类（2021）标准，470家电子行业上市公司均已披露2024年半年报。整体来看，2024年上半年电子行业实 现营业收入15506.19亿元，同比增长17.3%，实现归母净利润647.13亿元，同比增长39.3%。2Q24单季度实现营收8208.23亿元，同比增长18.9%、环比增长12.5%，实现归母净利润371.23亿元，同比增 长29.7%、环比增长34.6%，二季度电子行业同环比均实现快速增长。当前看，电子行业创新动能持续强化，复苏趋势明显。我们认为，三个方向值得持续关注：（1）云端持续高景气，看好全球AI算力机遇； （2）终端AI引领，重回复苏预期；（3）半导体底部向上趋势确定，政策支撑国产化稳步前进。 半导体：设备、数字芯片业绩亮眼，上半年“淡季不淡”。2024年上半年半导体板块实现营业收入2738.3亿元，同比增长22%；实现归母净利润179.2亿元，同比增长12%。伴随着产业链库存去化、终端需 求复苏，半导体板块业绩明显改善。2Q24实现营业收入1465.2亿元，同比增长23%，环比增长15%；实现归母净利润111.4亿元，同比增长16%，环比增长64%。自23Q4开始，半导体板块业绩恢复正增长趋势。个股方面，半导体设备、SoC、存储1H24和2Q24表现良好，半导体设备受益于晶圆厂加快验证导入，国产化进程提速，北方华创/中微公司/拓荆科技/精测电子1H24营收分别同比增长46%/36%/26/1%。半导体设计方面，受益于上半年消费电子等终端需求复苏带来的补库需求，SoC、存储和模拟公司业绩表现良好，SoC中晶晨股份/恒玄科技/瑞芯微1H24营收分别同比增长28%/68%/46%，存储中兆易创新/普冉股份/澜起科技分别同比增长22%/91%/79%，模拟中圣邦股份/艾为电子/南芯科技分别同比增长37%/57%/89%。我们认为，上半年“淡季不淡”的情况或影响全年出货节奏，下半年的需求和库存情况仍有待观察。 消费电子：Q2延续复苏趋势，AI产业链表现强劲。2024年上半年消费电子板块实现营业收入2738.3亿元，同比增长22%；实现归母净利润179.2亿元，同比增长12%。2Q24单季度消费电子行业景气延续 复苏趋势，同环比均有所提升。2Q24实现营业收入3731.7亿元，同比增长24%，环比增长14%；实现归母净利润147.1亿元，同比增长8%，环比增长10%。品牌消费电子2Q24分别实现营业收入/归母净利润327.5/23.5亿元，分别同比+17%/-14%。毛利率为26.1%，同环比-2.6/-0.2pct；净利率7.2%，同环比-2.5/-0.8pct。消费电子零部件及组装方面，2Q24分别实现营业收入/归母净利润3404.2/123.6亿元，分别同比+24%/+13%。毛利率为10.4%，同环比-2.6/-0.4pct。净利率为3.6%，同环比-0.3/-0.0pct。个股方面，受益于全球AI产业趋势强劲，北美CSP资本开支增加，海外AI算力产业链相关上市公司2Q24 业绩大幅增长。工业富联2Q24实现营收1474.0亿元，同比增长46%，实现归母净利润45.5亿元，同比增长13%。沪电股份2Q24实现营收 28.4亿元，同比增长50%，实现归母净利润6.3亿元，同比增长114%。 光学光电子：面板盈利进一步改善，景气度向好。2024年上半年光学光电子板块实现营业收入3447.1亿元，同比增长8%；实现归母净利润32.7亿元，同比增长176%，上年同期板块整体亏损。2Q24实现 营业收入1772.8亿元，同比增长4%；实现归母净利润26.1亿元，同比增长281%。面板方面，受体育赛事备货需求影响，客户订单释放，1H24盈利能力大幅改善。面板板块2024年第二季度实现营业收入 1402.9亿元，同比增长3%；归母净利润15.8亿元，同比增长180%；销售毛利率为14.2%，同环比+2.4/+2.2pct；销售净利率为1.1%，同环比+2.6/+1.4pct。LED方面，2024年第二季度LED板块实现营业收入236.2亿元，同比+2%；归母净利润4.3亿元，同比+20%。盈利能力方面，2024年第二季度LED板块销售毛利率为19.6%，同环比 +0.3/-2.3pct；销售净利率为1.8%，同环比+0.3/-0.1pct。 元件：PCB业绩大幅增长，被动盈利能力持续改善。2024年上半年元件板块实现营业收入1273.1亿元，同比增长13%；实现归母净利润 106.8亿元，同比增长36%，2023年元件板块景气度低迷，下游处于去库存阶段，1Q24开始板块业绩有所恢复。2Q24元件板块实现营业收入675.0亿元，同比增长22%；实现归母净利润60.1亿元，同比增长39%，二季度伴随库存去化产生的补库动作以及部分产品价格回升，元件板块业绩端改善明显。细分来看，被动元件营收增速提升，印刷电路板业绩大幅改善。被动元件方面，2Q24分别实现营业收入/归母净利润117.1/16.9亿元，分别同比+15%/+24%。销售毛利率28.2%，同环比+0.9/+1.6pct；销售净利率14.4%，同环比+1.1/+1.8pct。印刷电路板方面，2Q24分别实现营业收入/归母净利润557.8/43.2亿元，分别同比+24%/+43%。销售毛利率19.6%，同环比+1.4/+0.0pct；销售净利率7.7%，同环比+1.2/+0.9pct。 电子化学品：二季度收入持续向上，龙头业绩亮眼。2024年上半年电子化学品板块实现营业收入286.8亿元，同比提升8%；实现归母净利润27.9亿元，同比提升5%，24H1终端需求回暖逐步向上传导，电子 化学品业绩端有所改善。2Q24电子化学品板块实现营业收入151.3亿元，同比增长10%；实现归母净利润15.2亿元，同比下降3%。个股方面，安集科技2Q24营收4.2亿元，同比+37%、环比+11%，归母净利润1.3亿元，同比-19%、环比+23%；鼎龙股份2Q24营收8.1亿元，同比+32%、环比+15%，归母净利润1.4亿元，同比+123%、环比+67%；莱特光电2Q24营收1.3亿元，同比+85%、环比+15%，归母净利润0.5亿元，同比+142%、环比+13%。 投资评级：电子行业创新动能强劲，今年受益于AI、国产替代、消费复苏等激化，我们持续看好其成长性。 风险因素：宏观经济下行风险；下游需求不及预期风险；中美贸易摩擦加剧风险。 目录 电子行业：Q2业绩同环比增长，AI驱动基本面持续向好7 电子行业子板块情况：10 半导体：设备、数字芯片业绩亮眼，上半年“淡季不淡”10 消费电子：Q2延续复苏趋势，AI产业链表现强劲14 光学光电子：面板盈利进一步改善，景气度向好18 元件：PCB业绩大幅增长，被动盈利能力持续改善21 电子化学品：二季度收入持续向上，龙头业绩亮眼24 风险因素26 图目录 图1：电子行业创新周期复盘（截至2024年8月30日）7 图2：电子行业年度营收及增速（2018~1H24）7 图3：电子行业季度营收及增速（1Q20~2Q24）7 图4：电子行业年度归母净利润及增速（2018~1H24）8 图5：电子行业季度归母净利润及增速（1Q20~2Q24）8 图6：电子行业年度毛利率和净利率（2018~1H24）8 图7：电子行业季度毛利率和净利率（1Q20~2Q24）8 图8：电子行业年度期间费用率（2018~1H24）8 图9：电子行业季度期间费用率（1Q20~2Q24）8 图10：电子行业细分板块年度营收变化（2018~2023，单位：亿元）9 图11：电子行业细分板块季度营收变化（1Q22~1Q24，单位：亿元）9 图12：电子行业细分板块年度归母净利润变化（2018~2023，单位：亿元）9 图13：电子行业细分板块季度归母净利润变化（1Q22~1Q24，单位：亿元）9 图14：全球半导体销售额及其增速（2020M1~2024M2，单位：十亿美金）10 图15：全球各地区半导体销售额增速（2020M1~2024M2）10 图16：半导体板块年度营收及增速（2018~1H24）10 图17：半导体板块季度营收及增速（1Q20~2Q24）10 图18：半导体板块年度归母净利润及增速（2018~1H24）11 图19：半导体板块季度归母净利润及增速（1Q20~2Q24）11 图20：半导体板块年度毛利率和净利率（2018~1H24）11 图21：半导体板块季度毛利率和净利率（1Q20~2Q24）11 图22：半导体板块年度期间费用率（2018~1H24）11 图23：半导体板块季度期间费用率（1Q20~2Q24）11 图24：半导体各细分板块年度营收变化（2020~1H24，单位：亿元）12 图25：半导体各细分板块季度营收变化（1Q23~2Q24，单位：亿元）12 图26：半导体各细分板块年度归母净利润变化（2020~1H24）12 图27：半导体各细分板块季度归母净利润变化（1Q23~2Q24）12 图28：部分半导体企业1H24及2Q24业绩情况13 图29：消费电子年度营业收入及同比（2018~1H24）14 图30：消费电子季度营收及同比（1Q20~2Q24）14 图31：消费电子年度归母净利润及同比（2018~1H24）14 图32：消费电子季度归母净利润及同比（1Q20~2Q24）14 图33：消费电子年度销售毛利率及销售净利率（2018~1H24）14 图34：消费电子季度销售毛利率及销售净利率（1Q20~2Q24）14 图35：消费电子年度期间费用率（2018~1H24）15 图36：消费电子季度期间费用率（1Q20~2Q24）15 图37：品牌消费电子营业收入及同比（申万三级，1Q20~2Q24）15 图38：品牌消费电子归母净利润及同比（申万三级，1Q20~2Q24）15 图39：品牌消费电子销售毛利率/净利率（申万三级，1Q20~2Q24）15 图40：品牌消费电子器件费用率（申万三级，1Q20~2Q24）15 图41：消费电子零部件及组装营业收入及同比（申万三级，1Q20~2Q24）16 图42：消费电子零部件及组装归母净利润及同比（申万三级，1Q20~2Q24）16 图43：消费电子零部件及组装销售毛利率/净利率（申万三级，1Q20~2Q24）16 图44：消费电子零部件及组装期间费用率（申万三级，1Q20~2Q24）16 图45：部分消费电子企业1H24及2Q24业绩情况17 图46：光学光电子年度营业收入及同比（2018~1H24）18 图47：光学光电子季度营收及同比（1Q20~2Q24）18 图48：光学光电子年度归母净利润及同比（2018~1H24）18 图49：光学光电子季度归母净利润及同比（1Q20~2Q24）18 图50：光学光电子年度销售毛利率及销售净利率（2018~1H24）18 图51：光学光电子季度销售毛利率及销售净利率（1Q20~2Q24）18 图52：光学光电子年度期间费用率（2018~1H24）19 图53：光学光电子季度期间费用率（1Q20~2Q24）19 图54：面板营业收入及同比（申万三级，1Q2