转债周记（7月第5周）：25Q2基金转债持仓：供给收缩下配置缩量，混合二级主导格局延续

2025年Q2固收+基金转债配置规模进一步回落，主要受供给端持续收缩影响。转债占比由12.37%降至11.43%，持仓规模降至2125.78亿元，环比下降2.98%。供给端方面，Q2新上市可转债10只，发行规模137.58亿元，退市数量达30只，退市规模234.36亿元，净供给缺口扩大。需求端，基金持有转债市值降至2621亿元，持仓数量减至464只，均为近两年低位。从类型看，混合二级基金仍主导市场，持仓规模1249.48亿元，环比减少8.48%；一级基金阶段性回升，环比增长10.83%；偏债混合型基金持续下滑。持仓占比变动方面，偏债混合型基金增持占比最大（58.56%），混合二级基金减持占比较大（-73.99%）。增减持规模变动最大均为混合二级债基，分别增加71.01亿元和减少45.93亿元。受多只转债退市影响，基金减持规模较大，前十大减持转债中前三名均因退市被减持，规模分别为-59.12亿元、-53.72亿元和-51.55亿元。整体来看，转债资产配置空间阶段性收窄，基金端调整主要受供给端变化驱动，市场分层格局持续延续。