与阿里云正式签署框架合作协议共建算力生态，2025H1归母净利润同比+20%

2025-07-30 开源证券 Z.zy

核心观点与业绩表现：并行科技2025年上半年实现营收4.58亿元，同比增长69.27%，归母净利润507.86万元，同比增长20.05%。公司主营业务稳定，算力服务业务快速稳定发展，其中智算云业务收入同比增长70.51%。
关键合作与产品进展：2025年5月27日，并行科技与阿里云签署框架合作协议，全面接入智谱GLM-Z1系列推理模型，为客户提供更高效、更智能、更低成本的智能解决方案。
战略布局与市场前景：并行科技参与“并行算网”项目，助力“东数西算”战略落地，构建“政企研用”四位一体的创新体系。随着国家“东数西算”工程的推进，预计2023-2028年中国智能算力规模和通用算力规模的五年年复合增长率分别达46.2%和18.8%，智算服务市场整体规模预计2025年将增至79.5亿美元。
盈利预测与投资建议：维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为25/54/92百万元，对应EPS分别为0.42/0.90/1.54元/股，当前股价对应PS分别为10.3/7.5/4.9倍，维持“增持”评级。
风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险。