2023年上半年归母净利润同比增长20%，正加快部署算力产品

报告重点内容分析：

中兴通讯（000063.SZ）2023年上半年实现收入607亿元，同比增长1.5%；归母净利润为54.7亿元，同比增长19.9%；扣非净利润为49.1亿元，同比增长31.8%。其中，二季度实现营收316亿元，同比减少1.0%；归母净利润为28.3亿元，同比增长20.5%。运营商业务保持稳健增长，为公司利润做出主要贡献。23年上半年公司运营商业务营收408亿元，同比增长5.4%，该业务主要受益运营商持续加大5G及算力网络建设；此外，公司在芯片端自主可控能力持续增强，驱动该业务毛利率同比提升8.9pct，助公司综合毛利率提升6.2pct。

结论：

中兴通讯2023年上半年业绩表现良好，运营商业务增长较快，芯片端自主可控能力持续增强，毛利率提升明显。公司继续加大5G相关产品、芯片、服务器及存储、创新业务等技术领域投入，助力竞争力持续提升。随着5G网络的快速发展，公司有望在下半年受益。维持盈利预测，预计2023-2025年营收分别为1381/1544/1719亿元，同比分别增长12.3%/11.8%/11.3%，归母净利润分别为99/113/128亿元，同比分别增长22.2%/14.1%/13.4%，对应PE分别为17/15/13x，维持“买入”评级。

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