南华原木产业风险管理日报：平淡是真

2025-07-29 宋霁鹏南华期货 four_king

核心观点：当前原木市场情绪降温，龙头熄火，行情平淡，技术图形呈现上升旗形，成交量趋势性下行。估值修复后缺乏明显驱动因素，基本面无明显矛盾，但近期买船会相对偏多，短期面临到港压力。现货价格变动不大，交割接近尾声，交割品压力逐步被市场消化。
关键数据：
- 太仓仓单成本略高估，重庆仓单成本套保利润更优，但时间上尚早。
- CFR报价维持114美元/立方米，库存与出库量无明显矛盾。
- 原木主力合约价格区间预测为820-860元/立方米，当前波动率16.28%，历史百分位67.4%。
- 现货价格变动不大，基差普遍收窄。
利多解读：进口持续亏损，贸易商挺价意愿增强；进口成本继续走高；商品整体情绪回暖；资金影响。
利空解读：旺季不旺；外商发运量持续回升。
策略推荐：
- 现货敞口策略：
  - 库存高位企业可做空原木期货锁定利润（lg2509卖出25%，建议入场区间850-875元/立方米）。
  - 采购常备库存偏低企业可买入原木期货锁定采购成本（lg2509买入25%，建议入场区间810-820元/立方米）。
- 套保工具：择时卖出lg2509-p-800合约。
库存管理：根据企业库存情况，通过做空或买入期货进行风险管理。