行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

南华原木产业风险管理日报：平淡是真20250729

2025-07-29 南华期货大熊

核心矛盾：商品情绪降温，龙头熄火。行情平淡，技术图形显示冲高后的震荡调整，属于上升旗形态。成交量上周冲高后趋势性下行，主要原因是估值修复后缺乏明显驱动因素。基本面无明显矛盾，但近期买船会相对偏多，短期面临到港压力。现货价格变动不大，交割接近尾声，交割品压力逐步被市场消化。
价格区间预测：原木价格区间预测为 820-860 元/立方米。
套保策略：产业客户若不看好后市，可择时套保锁定利润，通过交割快速回流资金。建议策略为择时卖出 LG2509-P-800 合约。库存管理方面，库存高位的企业可做空期货锁定利润；采购管理方面，常备库存偏低的企业可买入期货提前锁定采购成本。
利多解读：1）进口持续亏损，贸易商有联合挺价意愿；2）进口成本继续走高；3）商品整体情绪回暖；4）资金影响。
利空解读：1）旺季不旺；2）外商发运量持续回升。
关键数据：
- CFR 报价维持在 114 美元/吨。
- 库存与出库量目前无明显矛盾。
- 太仓仓单成本略高估，重庆仓单成本套保利润更优，但时间上偏早。
- 现货价格变动不大，交割接近尾声。
现货与基差价格区间预测（月度）：820-860 元/立方米。
当前波动率：16.28%，历史百分位 67.4%。
现货敞口策略推荐：
- 套保工具：LG2509。
- 买卖方向：卖出 25%（850-875 元/立方米区间），买入 25%（810-820 元/立方米区间）。
- 库存管理：库存高位的企业做空原木期货锁定利润；采购管理：常备库存偏低的企业买入期货提前锁定采购成本。