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国债期货日报：短期博弈加剧，国债期货全线收涨

2025-07-29 徐闻宇华泰期货梅斌

宏观政策方面，央行近期的LPR下调和存款利率调整延续了政策利率与存款利率的联动调控路径，但7月LPR报价持稳。通胀方面，6月CPI同比上升0.1%。资金面上，央行开展逆回购操作，货币市场回购利率近期回升。市场方面，国债期货全线收涨，TS、TF、T、TL涨跌幅分别为0.04%、0.13%、0.18%和0.56%，净基差均值分别为0.008元、-0.073元、-0.034元和-0.486元。

综合来看，债市反弹，此前因债基短期赎回压力上升和权益市场情绪升温导致明显调整。上周资金面由松转紧，叠加股市行情加速，对债市构成压制，但近期股市涨势放缓，市场风险偏好有所回落。短期债市仍处于政策宽松预期与经济弱复苏的平衡之中，收益率下行空间有限；中期则需警惕供给增加及经济数据修复带来的波动。

策略方面，单边建议2509合约中性，套利关注基差走廓，套保建议空头采用远月合约适度套保。本周建议重点关注瑞典关税谈判是否出台具体条款，以及“促内需、反内卷”等会议议题的政策动向。主要风险为流动性快速紧缩风险。

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