国债期货日报：关税升级，国债期货全线收涨

宏观政策方面，财政部与税务总局恢复对新增国债、地方政府债券和金融债券利息收入的增值税征收，中美暂停24%关税90天，国务院强调巩固房地产市场和扩大有效投资，财政部长表示持续发力宏观政策，发改委释放内需潜力并推进产能治理。通胀方面，8月CPI同比下降0.4%。资金面，8月末M2同比增长8.8%，M1回升至6%，剪刀差收窄，显示资金活性增强；前八个月社融增量26.56万亿元，政府债券融资占比高企；央行开展1378亿元7天逆回购操作；货币市场主要期限回购利率回落。市场方面，10月13日TS、TF、T、TL收盘价分别为102.35元、105.65元、107.98元、113.97元，涨跌幅分别为-0.05%、-0.09%、-0.06%、-0.49%；TS、TF、T和TL净基差均值分别为0.022元、0.044元、0.025元和-0.033元。

综合来看，受关税黑天鹅行情带动，风险偏好回落对债市形成影响，美联储降息预期、全球贸易不确定性增加外资流入不确定性。债市在稳增长与宽松预期间震荡运行，短期关注月底政策信号。

策略方面，单边建议回购利率回落，国债期货价格震荡，2512合约谨慎偏多；套利关注TF2509基差回落；套保建议中期存在调整压力，空头可采用远月合约适度套保。

风险提示：流动性快速紧缩风险。