锂价强势上涨 监管力度加大

需求分析

• 新能源汽车：中国内销势头渐缓，7月1-20日销量环比下降12%，渗透率54.9%。下半年增长压力较大，受旧补贴用尽、渗透率超50%等因素影响。全球市场，欧美电动化进程放缓，美国同比增长4.4%，欧洲同比增长23.2%。中国出口增长显著，1-6月出口量同比增长74%至105.6万辆。
• 储能市场：订单保持良好，淡季不淡。6月新增投运规模同比-65%/-66%，环比-71%/-72%。主要得益于“抢出口”需求（美国、中东、南美等）和国内订单。1-6月储能电芯产量同比增长61%至208GWh，6月库销比降至1个月以下。

供应分析

• 碳酸锂产量：6月产量创新高7.8万吨，7月排产增至8.1万吨。下半年海外矿石发运量增加，弥补非洲亏损。矿石价格随锂盐上涨，矿山借机挺价。
• 进口情况：1-6月中国碳酸锂进口11.7万吨，同比增加11%。其中智利进口7.8万吨（同比减少7%），阿根廷进口3.4万吨（同比增加75%）。

供需平衡及库存

• 供需平衡：7月供需紧平衡，8月预计转为短缺。江西矿山和青海盐湖停产预期可能导致国内过剩格局转为短缺，价格延续上行态势。
• 库存情况：碳酸锂库存继续累库，下游缺乏囤货意愿。广期所仓单增加但有限，长协价被低估出现无风险套利机会。

行情展望及策略推荐

• 单边：市场交易江西和青海停产预期，若兑现则价格上行；若预期证伪则价格回落。警惕交易所监管严格带来的价格波动风险。
• 套利：暂时观望。
• 期权：暂时观望。