观点小结
- 生猪短期观点周度评级：偏多
- 供应端：本周样本养殖企业商品猪出栏均重小幅下降，标肥价差持续走低，大猪出栏占比大幅增加。农业农村部表示，前期调控措施已使生猪养殖连续14个月盈利，近期将重点通过加密市场预警、引导有序出栏和淘汰低产母猪等方式调控产能，促进供需均衡。
- 需求端：本周屠宰开工小幅增加，屠宰利润窄幅波动，鲜效率继续下降，冻品库存小幅上升但处于近4年历史同期低位。高温抑制消费，工地停工导致集中采购锐减，需求季节性淡季特征明显。
- 利润端：自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，猪粮比价处于近4年同期平均水平。
- 价量分析：生猪基差小幅走低，期货小幅贴水，向下空间受限。近远期价差窄幅震荡，处于历史同期正常水平。机构净空持仓呈震荡减少态势。
- 策略：随着月末临近，集团猪企出栏压力减轻，头部猪企增量出栏意愿减弱，市场缩量拉涨心态增强，供应格局略显偏紧。北方部分地区二次育肥成交改善，补栏标猪增多，或支撑阶段性猪价震荡偏强。策略：短线逢低做多。
价量分析
- 生猪现货价格：以河南生猪价格为例，呈现季节性波动。
- 生猪基差：各合约基差小幅走低。
- 生猪价差：各合约价差窄幅震荡。
- 期货机构净持仓：主力合约机构净空持仓呈震荡减少态势。
供给分析
- 能繁母猪存栏：二季度末全国能繁母猪存栏4043万头，为正常保有量的103.7%，处于产能调控绿色合理区域的上限。
- 仔猪供应：新生仔猪数量（万头）数据来源WIND河南仔猪/生猪价格。
- 生猪出栏：样本养殖企业商品猪出栏均重季节图（KG），生猪出栏结构。
- 标肥价差：标肥价差日度图和季节图数据来源Mysteel。
需求分析
- 生猪屠宰：生猪重点屠宰企业日度开工率，生猪屠宰利润季节图数据来源Mysteel。
- 冻品库存：重点屠宰企业冻品库容率VS鲜效率，重点屠宰企业冻品库容率季节图数据来源Mysteel。
- 替代品：猪肉与鸡蛋价比季节图，猪肉与蔬菜价比季节图数据来源农村农业部。
利润分析
- 养殖利润：自繁自养VS外购仔猪养殖利润，自繁自养利润季节图数据来源Mysteel。
- 猪粮比价：中国大中城市猪粮比价，猪粮比价季节图数据来源国家发展和改革委员会。
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