本期观点
- 宏观方面：上周利多情绪集中释放后，本周市场有所降温，需关注8月1日左右关税扰动及国内政治局会议释放的消息。
- 产业方面：五大材小幅去库，螺纹钢产需双增，表需在投机性需求回升支撑下有明显增量，总库存再度转降且集中在厂库去化；热卷表需回落大于减产幅度，总库存小幅回升，但整体累库有限。
- 核心结论：钢价持续拉涨后高位面临压力，焦煤原料端承压回落导致成本下移，黑色系整体承压，短期呈现震荡偏弱运行。
品种主要逻辑策略建议
- 螺纹钢：震荡偏弱，关注3050-3150支撑。
- 热卷：震荡偏弱，关注3200-3300附近支撑。
- 宏观持续超预期、需求超预期回升为积极因素。
风险点
- 螺纹热卷供应：螺纹钢小幅增产，热卷小幅减产。
- 需求：螺纹钢需求回升明显，热卷表需回落。
- 库存：螺纹钢库存转降，热卷库存回升。
- 成本：铁水日产转降但同比仍高，原料端有支撑，焦煤受供应端消息扰动连续涨停，铁矿石高位承压。
铁矿石供需分析
- 供应：澳洲和巴西发运阶段性回升，到港量滞后于发运仍处于下降过程中。
- 需求：铁水日产降幅较小，同比仍处高位，疏港量略有回落。
- 库存：港口库存持稳，未形成明显累库压力。
- 结论：中期来看，下半年海外发运仍有增量预期，关注发运和铁水结构变动；高位承压，短期面临回落压力。
- 单边：震荡偏弱，下方支撑暂看730-750附近。
- 风险点：铁水超预期、终端需求超预期、宏观超预期。
焦煤、焦炭供需分析
- 供应：国内矿山开工率持稳，蒙煤通关回到高位。
- 需求：焦煤竞拍日成交率较好。
- 库存：原煤精煤库存降幅明显，港口库存连续去化；焦企整体亏损，部分低库存焦企限产挺价，前期催货加大焦炭提涨落地速度。
- 结论：焦煤多轮涨停后，大商所调整交易限额，多头集中离场，短期面临回落压力。
- 单边：偏弱运行，焦煤支撑在900-1000左右，焦炭支撑在1450-1500左右。
- 风险点：铁水超预期回升、终端需求大幅回升、宏观超预期。
