苹果周报：市场情绪降温，期价高位回落

核心观点

• 市场情绪降温，苹果期货价格高位回落。主力合约上周突破10000元/吨后，受春节前消费端备货偏淡、一般质量货源去库压力大、替代水果价格优势挤占市场等因素影响，价格减仓下行，截至1月16日主力合约05收盘价9541元/吨，下跌400点。
• 苹果现货市场呈现“好货紧、差货多”的结构性问题，优质苹果资源相对稀缺，好货价格坚挺，但一般质量货源去库速度低于同期水平。

关键数据

• 供应：2025年全国苹果产量3431.42万吨，同比减少6.01%。山东和陕西产量分别减少16.54%和6.97%。
• 需求：产区客商寻货积极性不高，销区到车量位于历史低位水平。
• 库存：截至1月16日，全国苹果冷库库存704.66万吨，周度下降16.24万吨，但六大产区出货量仍位于历史低位，同比减少13.7万吨。
• 基差：截至1月16日基差为167元/吨，较1月9日下跌290元/吨。
• 月差：1-5价差走弱至128元/吨，5-10价差走强至1370元/吨。
• 持仓量：截至1月16日，苹果期货持仓量超13.49万手，较上周减少约2.2万手。
• 成交量：苹果期货活跃合约成交量16.45万手，位于历史高位水平。

研究结论

• 苹果期货价格受供应结构性和需求疲软双重影响，市场情绪降温导致资金减仓，价格高位回落。
• 未来需关注实际去库力度和消费端备货情况。
• 策略建议：卖出看涨期权。