家电行业周报（25年第30周）：8月空调排产同比下降7%，第三批国补资金下达

核心观点与投资建议

• 重点推荐：看好家电行业稳健增长和高股息回报，推荐美的集团（海外OBM和B端业务驱动）、海尔智家（效率优化）、格力电器（空调国补和渠道改革）、TCL智家（外销强劲）、海信家电（外销高景气），小家电推荐小熊电器（经营调整）、石头科技/科沃斯（海外增长），黑电推荐海信视像（MiniLED和大屏化）。
• 分板块观点：
  • 白电：受益于以旧换新政策，推荐美的、海尔、格力、TCL、海信。
  • 小家电：推荐小熊电器、石头科技、科沃斯。
  • 黑电：推荐海信视像。
  • 厨电：推荐老板电器。
  • 照明及零部件：推荐佛山照明、大元泵业。

本周研究跟踪与投资思考

• 空调排产：8月空调排产下降7.1%，内销同比降5.3%，外销降9.5%，内销增速环比放缓，外销降幅收窄。
• 国补政策：中央下达第三批690亿元国补资金，预计10月下达第四批，推动家电需求稳健增长。
• Q2重仓比例：家电重仓比例环比下降0.6pct至3.3%，白电重仓比例回落，黑电获增配。

重点数据跟踪

• 市场表现：本周家电板块相对收益-1.65%。
• 原材料价格：LME3个月铜、铝价格上涨，冷轧价格上涨。
• 海运价格：美西/美东/欧洲线集运指数周环比下降。
• 地产数据：6月住宅竣工面积同比降15.5%，销售面积降3.7%。

家电公司公告与行业动态

• 公司公告：苏泊尔Q2利润下降，泉峰控股利润增长，TCL电子Q2业绩增长。
• 行业动态：奥维云网数据显示彩电、家电渠道上半年增长良好，智能门锁市场延续增长。

重点标的盈利预测

• 列出重点公司（美的、格力、海尔、TCL、海信、小熊电器、石头科技、科沃斯、海信视像、老板电器、佛山照明、大元泵业等）的盈利预测及估值。