聚焦废弃油脂资源化利用，碳减排政策推动市场快速发展

公司概况与业务发展

公司是固废处理领域的领先企业，专注于城市有机废弃物处置与资源化利用、城市供暖等领域。主要业务为利用厨余垃圾资源，2024年厨余垃圾处理量同比增长8.1%，油脂产量同比增长7.1%。成本控制成效显著，吨现金生产成本同比下降7.1%，吨现金收运成本同比下降2.0%。截至2025年6月，厨余垃圾项目日设计产能为5,490吨，计划将日处理能力提升至8,000–10,000吨。

市场需求与行业前景

自2025年初以来，UCO（废油脂）需求保持相对稳定。2025年1月起，欧盟和英国将实施SAF（可持续航空燃料）强制添加政策，按2%添加比例预计全年将新增约180万吨UCO需求。公司作为行业领军企业，已与多家国内外生物燃料企业接洽，订单充足。中国SAF产业处于试点阶段，自2025年3月起试点范围扩大至四大机场所有航班。根据ICAO机制，2027年起所有成员国将参与碳抵消机制，预计中国生物航油需求在“十四五”期间将达新高度。

资本运作与财务规划

公司于2025年7月16日发布《发行A股向特定目标》计划，募集资金不超过7.18亿元，用于补充流动资金及偿还银行贷款。随着中国垃圾分类体系完善，厨余垃圾处理市场预计快速增长，此次发行将增强资本实力，为未来行业发展机遇奠定基础。公司近年未分配利润指标逐步改善，预计2025年上半年归属于母公司净利润在4000–4500万元，将持续推进降本增效，降低现金成本。待未分配利润转正后，将考虑适时实施分红回报投资者。

风险提示

主要风险包括市场风险、汇率波动风险以及原材料端风险。