综合分析与交易策略
综合分析
本周PVC价格大幅上涨，主要受宏观政策面和情绪面驱动。7月18日，工信部实施石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，尤其PVC投产超过20年的装置占全国产能10%，电石占95%，但需关注最终政策落地情况。PVC价格上涨带动利润显著回升，估值明显修复。供需现实继续转弱，社会库存连续5周累库，行业库存连续4周累库，本周预售大幅增加。供应端，本周PVC开工小幅下降，但后续检修计划偏少，开工存回升预期，新装置天津大沽、福建万华、甘肃耀望等7-8月均有投产预期。需求端，下游制品开工环比回升，主要是型材开工有所回升，管材开工继续下降，当前下游制品开工同比仍处低位。PVC利润回升估值修复，供需继续转弱，周五夜盘情绪降温，前期多单建议止盈离场。关注宏观政策变动，若政策力度不大或宏观情绪走弱，PVC价格大概率回落。
策略
- 单边：PVC利润回升估值修复，供需继续转弱，周五夜盘商品情绪降温，PVC前期多单建议止盈离场。关注宏观政策变动，若政策力度不大或宏观情绪走弱，PVC价格大概率回落。
- 套利：暂时观望。
- 期权：暂时观望。
第二章核心逻辑分析
关注政策落地情况
- 7月18日，工信部发布新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动调结构、优供给、淘汰落后产能，具体方案将陆续发布。
- 全国PVC产能2890万吨，投产时间在2005年7月之前的装置产能288万吨，占全国产能10%。电石产能4121万吨，投产时间在2005年7月之前的装置产能3910万吨，占全国产能95%。
利润显著回升，估值回升
- 山东外购电石法PVC利润上升388元/吨至-173元/吨，华东乙烯法PVC利润上升171元/吨至-31元/吨，山东氯碱综合利润上升363元/吨至362元/吨。
社库继续累库，行业库存继续累库，预售大幅增加
- PVC仓单在108.99万吨，环比增加1.51%，同比减少14.21%。社会库存新样本环比增加3.97%至68.34万吨，同比减少28.23%。行业库存环比减少2.36%在40.65万吨，同比增加27.77%。中32家样本企预售量环比增加14.25%（9.92万吨），同比增加43.44%（24.09万吨）。PVC社会库存连续5周累库，行业库存连续4周累库，本周预售大幅增加。
开工环比下降，后续检修计划偏少
- 1-6月PVC产量累计1191.9万吨，同比增长1.33%。本周PVC生产企业产能利用率在76.79%，环比减少0.80%，同比增加3.46%。区域生产企业包括华北泰汶盐化、西北内蒙晨宏力、华北山东东岳等。
- 下半年供应压力增加，天津大沽、福建万华、甘肃耀望等新装置7-8月均有投产预期，初步预估下半年有效产能增速8.1%，远大于上半年。
PVC出口签单下降
- 本周PVC出口签单乙烯法占比77%，电石法则继续西出为主。受内贸市场价格大幅上涨影响，华北港口出口价与内贸国内市场价几乎相当，部分出厂价格甚至高于出口价格，企业及市场成交转淡。本周PVC生产企业样本出口签单量环比减少11.66%在2.68万吨，同比增加56%。出口报价小幅上调，电石法商谈价格在620-635美元/吨，乙烯法在620-640美元/吨。
下游开工同比仍弱，房地产周度成交弱势
- 6月PVC消费175万吨，日均消费环比增长4.7%，同比增长7%，累计同比下降1.4%。本周下游制品企业开工率在41.88%，环比增加1.77%，同比减少9.63%。型材开机率38%，环比增加3.45%，同比减少7.29%；管材开机率32.52%，环比减少1.23%，同比减少14.04%。
