贵金属周报：金价冲高回落

行情回顾

• 周度走势：上周金价冲高回落，呈倒V走势。上半周纽约金一度触及3450美元关口，下半周持续回落至3350美元下方。
• 指标涨跌幅：COMEX黄金、COMEX白银、SHFE黄金主力、SHFE白银主力期货收盘价，以及美元指数、美元兑离岸人民币、10年期美债实际收益率、标普500、美原油连续、COMEX金银比、SHFE金银比等指标的涨跌幅数据。

金价分析

• 冲高回落原因：金价冲高主要因市场对8月1日美国关税重要节点及7月底美联储议息会议的担忧。但7月底美日、美欧、中美贸易政策出现积极信号，降低贸易不确定性，市场风险偏好回升，金价承压。
• 技术位置：目前金价处于二季度以来震荡低位，可关注3300美元关口多空博弈。拉长周期看，二季度金价高位震荡，即使中东局势紧张也未推动金价向上突破，显示上方压力较大。

其他指标追踪

• CFTC持仓报告：5月下旬COMEX非商业多头净持仓持续回升，较上周多头持仓增加39,923张，显示短期金价支撑。
• 黄金ETF持仓：5月下旬以来黄金ETF攀升，6月上旬白银ETF增仓明显，量价齐增，预计白银维持强势。
• 白银走势：上周白银冲高回落，上半周纽约银一度接近40美元/盎司，沪银触及9500元/千克，随后随金价回落，金银比值小幅反弹。
• 美债收益率：近端美债收益率受基准利率影响，长端货币政策偏向长期经济，10-2年期利差走势显示货币政策宽松预期。

结论与建议

• 金价预测：预计金价维持震荡运行，可关注跨式期权组合。短期需关注7月底美联储议息会议及8月1日美国最新关税政策，可能对市场形成冲击。
• 核心观点：中长线来看，美国关税政策放松、中美关系缓和推动市场风险偏好回升，权益市场表现较好，金价承压，金银比值持续走弱。