贵金属周报：下周关注美联储议息会议 市场预计降息概率有限

核心观点与关键数据

• 宏观面：美国总统特朗普与欧盟就贸易协定进行关键谈判，成功概率约50%，存在近20个分歧点。特朗普与美联储主席鲍威尔发生冲突，市场对美联储未来利率路径及主席是否被替换存在分歧。德意志银行分析称，若鲍威尔被撤换，30年期美债收益率可能飙升超50基点。
• 基本面：
  • 库存：上期所黄金仓单增加1401千克至30258千克，白银减少23822千克至1187254千克；Comex黄金库存增加570250.98盎司至37762393.92盎司，白银增加3076804.43盎司至500320749.28盎司。
  • ETF持仓：黄金SPDR ETF增加13.47吨至957.09吨，白银SLV ETF增加572.22吨至15230.43吨。
  • CFTC持仓：黄金投机净多头持仓增加39,923张至253,038张，白银多头净持仓增加1,172张至60,620张。
  • 相关板块：沪深300指数上涨1.69%，电子元件板块上涨2.06%，光伏板块上涨3.13%。
  • 光伏价格：截至2025年7月21日，光伏价格指数报14.31，上涨16.25%；光伏经理人指数报104.49，下降7.13%。
• 策略：
  • 黄金：谨慎偏多，建议逢低买入套保。若美联储意外降息或鲍威尔被免职，将利好金价。
  • 白银：谨慎偏多，但需关注仓位控制和止损。光伏板块边际走弱或对白银价格产生抑制作用。
  • 套利：逢高做空金银比价。
  • 期权：暂缓。
• 风险：海外流动性冲击。

研究结论

• 市场对美联储降息预期有限，但若美联储政策出现意外变动，可能对贵金属价格产生较大影响。
• 黄金和白银短期表现强劲，但需警惕波动风险和潜在利空因素。
• 操作上建议谨慎，控制仓位并严格执行止损。