综合分析
基本面方面，供应端，硅铁和锰硅产量随价格上涨小幅回升，未来可能进一步上行动力，但需关注龙头企业会议后是否控制产量。需求端，钢材需求保持韧性，钢联样本五大品种钢材表需平稳，247家钢厂铁水产量环比略有下降但总量仍处高位，对合金存在刚需支撑。成本端，电价平稳，港口锰矿价格小幅上涨。总体来看，合金呈现供需双增格局，基本面健康。市场情绪方面，锰硅头部企业计划召开“反内卷”会议商讨产量控制，提振市场情绪，硅铁和锰硅期价大幅增仓后双双涨停。短期来看，反内卷主线逻辑下，各板块资金轮动，绝对价格低位、产能过剩品种存在补涨可能，合金价格仍有补涨空间，短期或延续偏强。但需注意，此次会议由头部厂家自发举行，价格上涨后产量控制效果可能不及预期，建议短线参与。
策略
单边：反内卷资金轮动，短期延续偏强；套利：多硅铁空锰硅止盈离场；期权：观望。
供需数据跟踪
- 需求：247家样本钢厂日均生铁产量242.23万吨，环比下降0.21万吨。五大钢种硅铁周需求2.01万吨，环比增加0.01万吨；五大钢种硅锰周需求12.37万吨，环比增加0.03万吨。
- 供给：硅铁开工率33.33%，环比增加0.88%；产量10.23万吨，环比增加0.23万吨。硅锰开工率41.58%，环比增加1.05%；产量18.65万吨，环比增加0.36万吨。
- 库存：硅铁库存6.2万吨，环比下降0.14万吨；硅锰库存20.5万吨，环比下降1.13万吨。
成本与利润
- 硅锰：内蒙成本5747元/吨，利润-5215元/吨。
- 硅铁：内蒙成本5421元/吨，利润-36元/吨。
成本趋势
碳元素、电价格、府谷兰炭小料价格、宁夏化工焦价格等成本指标显示，硅锰和硅铁成本随时间波动。
供给-月度产量
- 硅锰：累积产量同比上升，当月产量持续增加。
- 锰矿、硅铁进出口：锰矿当月净进口量波动，2023年进口量较高。
库存情况
- 合金厂、钢厂、港口锰矿库存：钢厂硅锰库存可用天数波动，天津港锰矿总库存下降。
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