投资策略
本周医药生物指数上涨1.9%，跑赢沪深300指数0.21个百分点，行业涨跌幅排名第19。2025年初至今，医药行业上涨18.81%，跑赢沪深300指数13.92个百分点，行业涨跌幅排名第3。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为30.75倍，相对全部A股溢价率77.57%（+0.91pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为35.43%(-0.42pp)，相对沪深300溢价率为126.95%（+2.68pp）。本周相对表现最好的子板块是医疗研发外包，上涨8.3%；年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、原料药、化学制剂，涨跌幅分别为+47.5%、+37.1%、+33.7%。
基孔肯雅热病例持续增加，病毒防控板块拉升。基孔肯雅热疾病由基孔肯雅病毒引起，经感染的蚊子传播给人类，主要在美洲、亚洲和非洲发生。截至7月22日，已有119个国家和地区发现基孔肯雅病毒传播情况，约550万人面临感染风险。国内首例病例出现在8月广东佛山，截至22日佛山市累计报告确诊病例超3000例。国内外龙头业绩屡超预期，7月CXO板块持续上涨。截至7月24日收盘，7月CXO板块持续上涨，其中药明康德（A）+25.1%、凯莱英（A）+28.3%、康龙化成（A）+14.8%、药明合联（H）+37.3%、药明生物（H）+16.4%、泰格医药（A）+12.5%等。行业景气度与市场需求呈现向上的态势。医疗器械板块迎来拐点：集采反内卷利好高耗及IVD领域，持续关注低估值及创新器械。集采“反内卷”不再简单的以最低报价作为参考——利好高值耗材及IVD（首采降价可控+续采提价逻辑）。
上周稳健组合分析
上周稳健组合整体上涨2.6%，跑赢大盘0.9个百分点，跑赢医药指数0.7个百分点。组合包括恒瑞医药、百济神州、通化东宝、美年健康、贝达药业、甘李药业、康龙化成、上海莱士、联影医疗、凯莱英。
上周港股组合分析
上周港股组合整体下跌0.9%，跑输大盘3.2个百分点，跑输医药指数1.7个百分点。组合包括和黄医药、云顶新耀、再鼎医药、君实生物、康方生物、信达生物、科伦博泰、诺诚健华、亚盛医药。
医药行业二级市场表现
行业及个股涨跌情况
本周医药生物指数上涨1.9%，跑赢沪深300指数0.21个百分点。本周医药行业估值水平（PE-TTM）为30.75倍，相对全部A股溢价率77.57%，相对沪深300溢价率为126.95%。本周相对表现最好的子板块是医疗研发外包，上涨8.3%。年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、原料药、化学制剂，涨跌幅分别为+47.5%、+37.1%、+33.7%。本周涨幅排名前十的个股分别为海特生物、振东制药、塞力医疗、辰欣药业、仁度生物、康芝药业、易明医药、苑东生物、康泰医学、迈普医学。本周跌幅排名前十的个股分别为*ST苏吴、永安药业、力生制药、首药控股-U、泽璟制药-U、科兴制药、信立泰、上海谊众、浙江震元、神州细胞。
大宗交易情况
本周医药生物行业中共有16家公司发生大宗交易，成交总金额为717百万元，大宗交易成交前三名为美年健康、热景生物和微芯生物，占总成交额的50.8%。
期间融资融券情况
本周融资买入标的前五名分别为博瑞医药、迈瑞医疗、翰宇药业、智飞生物、康华生物。本周融券卖出标的前五名分别为信立泰、吉林敖东、迈瑞医疗、东阿阿胶、百济神州。
医药上市公司股东大会召开信息
未来三个月拟召开股东大会的医药上市公司共有46家。
医药上市公司定增进展信息
截至2025年7月25日已公告定增预案但未实施的医药上市公司共有27家。
医药上市公司限售股解禁信息
截至2025年7月28日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的医药上市公司共有30家。
医药上市公司本周股东减持情况
截至2025年7月25日公告，本周共7个医药上市公司股东减持。
医药上市公司股权质押情况
截至2025年7月25日，医药上市公司股权质押前10名的公司分别为珍宝岛、尔康制药、海王生物、恩威医药、万邦德、百洋医药、南卫股份、河化股份、老百姓、哈药股份。
最新新闻与政策
新药上市新闻
华仁药业的盐酸甲氧氯普胺原料药、宜昌人福药业的利斯的明透皮贴剂、海正药业的富马酸贝达喹啉原料药、扬子江药业的盐酸妥诺达非片等新药获批上市。
研发进展
丽珠医药的重组抗人IL-17A / F人源化单抗注射液（LZM012）Ⅲ期临床试验达到主要研究终点。智飞生物的26价肺炎球菌结合疫苗在澳大利亚启动I期临床试验。远大医药的全球创新放射性核素偶联药物（RDC）TLX591加入国际多中心Ⅲ期临床试验的申请获中国药监局默示许可。开拓药业的KX-826酊1.0%治疗中国成年男性雄激素脱发的关键性临床试验II期阶段达到主要终点。劲方医药的小分子新药GFH375/VS-7375（口服KRAS G12D抑制剂）获美国FDA授予快速通道资格。
报告梳理
新增研究报告
《医药行业周报》建议精选低位个股，《丽珠集团（000513.SZ）公司研究报告》分析LZM012的Ⅲ期临床达到主要终点。
核心公司深度报告
包括迈瑞医疗、恒瑞医药、药明康德、片仔癀、爱尔眼科、智飞生物、云南白药、同仁堂、上海医药、长春高新、华润三九、康龙化成、华兰生物、以岭药业、通策医疗、东阿阿胶、康泰生物、华厦眼科、安图生物、九州通、太极集团、济川药业、欧普康视、九洲药业、海思科、达仁堂、亿帆医药、我武生物、山东药玻、东富龙、安科生物、美好医疗、海普瑞、英科医疗、圣湘生物、博腾股份、三诺生物、珍宝岛、新华医疗、国邦医药、康缘药业、马应龙、健民集团、重药控股、京新药业、人福医药、药石科技、信邦制药、百普赛斯、康华生物、寿仙谷、华特达因、皓元医药、楚天科技、柳药集团、健之佳、振德医疗、贵州三力、福瑞股份、健麾信息、冠昊生物、国际医学、国药一致、新产业。
精选行业报告
包括《2024年及2025Q1医药行业总结》、《2024年港股医药行业年报总结》、《2025年度投资策略》、《2024年医药行业三季报总结》、《2024年中期投资策略》、《2024年度投资策略》、《2023年中期投资策略》、《2023年度投资策略》、《2023年度创新药投资策略》、《2022年中期投资策略》、《2022年度投资策略》、《2021年度投资策略》、《2020年中期投资策略》、《2020年度投资策略》等。
风险提示
医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。
