重新审视爱沙尼亚的财政乘数：爱沙尼亚共和国

核心观点

本报告重新评估了爱沙尼亚的财政乘数，旨在突出政策权衡，并为财政整顿提供有利于增长的选择。报告认为，尽管爱沙尼亚当局已经采取了包括税收和支出削减在内的措施来应对疫情带来的财政压力，但这些措施在短期内对经济增长仍会产生显著影响。

关键数据和研究结论

• 财政乘数估计：报告使用三种方法估计了爱沙尼亚的财政乘数：
  • 国际货币基金组织的“桶式方法”（BA）
  • 静态凯恩斯方法
  • Blanchard-Perotti SVAR方法 这三种方法的估计结果一致表明，爱沙尼亚的财政乘数不可忽略。一般财政冲击的乘数估计在 0.85-1.4 之间，总支出乘数在 0.6-1.2 之间，净财政收入乘数约为 -0.2。
• 税收和支出的影响：细粒度的乘数估计表明，与税收增加相比，支出削减的初始产出成本更大，但持续时间更短。特别是，直接税收冲击（尤其是个人所得税）的乘数随着时间的推移而累积，并在一年后超过任何支出类别，除了补贴之外，在两年后也是如此。这表明直接税收增加的负面影响具有很强的持续性。
• 长期影响：与短期影响不同，税收和支出永久性冲击对潜在 GDP 的影响都是负面的。永久性支出冲击会导致潜在 GDP 增长率暂时下降，但会永久性地降低 GDP 水平。此外，永久性收入冲击的负产出效应在绝对值上大于支出增加，这意味着基于支出削减的财政整顿的短期成本将部分被永久性对潜在 GDP 的积极影响所抵消。