债市投资者预期调查：债市调整后，市场怎么看？

近期债券市场大幅调整，主要原因包括商品、权益上涨导致风险偏好强化，以及利率点位过低削弱债券性价比。市场多数观点认为暂未企稳，但可小幅进场，调整上限普遍认为在1.8%。未来一个月10年期活跃券预计在1.7%-1.8%运行，下半年收益率顶部在1.8%，底部在1.6%。曲线形态普遍预期走陡，但更可能是熊陡。债市机会主要来自央行买债、A股、商品市场回调，风险则包括A股上涨、机构赎回压力、央行收紧流动性、通胀抬升等。今年中长债基收益率中位数预期在2%以下，债券被列为当前最不看好的大类资产。策略上建议谨慎降久期，降低全年收益预期，把握“快进快出”的交易机会。

图表1：近期债券市场下跌主要原因（商品、权益上涨为主，利率点位过低为辅）
图表2：债券市场近期能否企稳（多数认为暂未企稳，可小幅进场）
图表3：未来一个月10年期活跃券收益率区间（1.7%-1.8%）
图表4：下半年收益率顶部区间（1.8%）
图表5：未来一个月利率债曲线形态（熊陡）
图表6：后续债市机会来源（央行买债、A股、商品市场回调）
图表7：后续债市风险来源（A股上涨、机构赎回、央行收紧、通胀抬升）
图表8：今年中长债基收益率中位数预期（2%以下）
图表9：当前最看好的大类资产（无明确偏好，债券被不看好）
风险提示：货币政策超预期收紧、理财回表、信用风险事件等。