国金策略团队对泰国柬埔寨冲突的思考柬泰领土纠纷长期存在

柬泰领土纠纷长期存在，最早可追溯至1953年法国放弃殖民地后，柬埔寨独立时部分领土归属存在争议。联合国国际法院曾将争议领土判给柬埔寨，但泰国不予承认。2011年双方曾发生大规模冲突。

5月末以来冲突升级，重要时间线包括：

• 5月28日，柬埔寨一士兵在小规模冲突中死亡
• 6月15日，柬埔寨前总理洪森公布与泰国总理佩通坦电话录音，佩通坦称洪森为“叔叔”，并称某军方高层为“自以为是的疯子”
• 7月1日，佩通坦被泰国法院暂停总理职务，改任文化部长
• 7月4日，佩通坦宣布暂停向泰国归还20件国宝进程，希望通过国内民族主义稳定政治地位
• 7月24日，柬泰冲突升级，泰国出动F-16攻击柬埔寨军事基地

对未来冲突的推演：

• 冲突短期内恐难以平息，因双方领导人需保持强硬姿态以获得国内民族主义支持，维持政治地位稳固
• 柬埔寨方面可能受损更为严重，其从泰国进口的矿物燃料占总进口量的1/4，旅游业收入有较大部分来自泰国游客

对资产定价的潜在影响：

• 避险情绪提升可能有利于黄金，军事冲突本身可能有利于国防军工
• 纺织服装、化纤板块可能受损，特别是柬埔寨有纺织产能的企业，因柬埔寨从中国进口纺织纤维、棉花较多，对中国出口的纺织服装制品占中国总进口量的7.5%
• 橡胶价格可能上升，因中国从泰国进口的橡胶占总进口额的25%以上，冲突升级可能导致泰国橡胶出口受阻