化工板块自6月底以来价格逐步底部回升，市场关注供给侧收紧预期，特别是“老旧装置”（达到设计使用年限或实际投产运行超过20年的生产装置）的淘汰。本报告统计分析了丙烯、纯苯、苯乙烯、甲醇、氯碱（电石、PVC、烧碱）、聚酯产业链（PX、PTA、MEG、PR、PF）、橡胶产业链（丁二烯、顺丁橡胶、轮胎）和尿素、聚烯烃（PE、PP）等品种的老旧装置情况，并评估了淘汰对供需格局的影响。
核心观点：
- 老旧装置淘汰政策对多数化工品种供应端影响有限：丙烯、纯苯、甲醇、PTA、MEG、PF等品种的老旧装置产能占比不高，且多为国营企业，淘汰难度较大。
- 苯乙烯、顺丁橡胶、尿素、聚烯烃供应端存在减量潜力：苯乙烯、顺丁橡胶、尿素、聚烯烃的老旧装置产能占比相对较高，且部分装置存在技改或淘汰可能，对供应端存在减量潜力。
- 下游需求端受老旧装置淘汰影响较小：除轮胎行业受原材料价格上涨可能影响外，其他品种下游需求端受老旧装置淘汰影响较小。
- 政策执行进展是关键：老旧装置淘汰政策的实际影响取决于政策执行进展，需持续关注后续政策落地情况。
关键数据：
- 丙烯：在产老旧产能1356万吨/年（占总产能18%），下游老旧产能换算丙烯需求754万吨/年。若淘汰兑现，对供应减量影响偏利多，但实际冲击仍待跟踪。
- 苯乙烯：在产老旧装置产能约141万吨/年（占总产能6.4%），下游老旧产能换算丙烯需求413万吨/年。若淘汰兑现，对供应减量影响偏利空，策略倾向于逢高做缩EB-BZ价差。
- 纯苯：老旧产能407万吨/年（占总产能16%），下游老旧产能换算纯苯需求185万吨/年。若淘汰兑现，对供应减量影响偏利多，但短期影响有限。
- 甲醇：在产老旧装置产能约481万吨/年（占总产能4.5%），下游老旧产能换算甲醇需求239万吨/年。若淘汰兑现，对供应减量影响偏利多，利多更体现在远端01合约。
- 氯碱：电石老旧装置产能约471万吨/年（占总产能11%），PVC老旧装置产能约333.5万吨（占总产能12%），烧碱老旧产能约1424万吨（占总产能28.8%）。淘汰对供应减量影响偏利多，近端仍有库存压力，利多更体现在远端01合约。
- 聚酯产业链：PX在产老旧装置产能约223万吨/年（占总产能5%），PTA无在产老旧装置，MEG在产老旧装置产能约96万吨/年（占总产能3.3%），PR在产老旧产能约80万吨/年（占总产能3.7%），PF短纤老旧产能约346万吨（占总产能33.4%）。除PF短纤外，其他品种老旧装置淘汰影响较小。
- 橡胶产业链：丁二烯在产老旧产能约130.5万吨/年（占总产能19%），顺丁橡胶在产老旧产能约34万吨/年（占总产能17%）。淘汰对供应减量影响可能有限。
- 轮胎：2025年6月监察清单中，重点轮胎企业涉及的产能明显下降，反内卷政策对轮胎行业影响较小。
- 尿素：老旧装置产能约1517万吨/年（占总产能20%），淘汰后国内尿素将从供需过剩格局转向紧平衡格局，倾向9-1反套表达。
- 聚烯烃：PE老旧装置产能约547万吨/年（占总产能14%），PP老旧装置产能约476万吨/年（占总产能10%）。淘汰后国内聚烯烃将从供需过剩格局转向供需平衡格局。
