TDI、尿素等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

基础化工 2025-07-23 张伟保,高铭谦华鑫证券程思齐Sophie

本周化工行业受国际油价区间震荡影响，整体表现弱势。国际油价方面，伊以冲突缓和叠加美国关税反复，布伦特和WTI原油价格均有所下跌。化工产品价格方面，TDI、尿素等涨幅居前，燃料油、对硝基氯化苯等跌幅较大。行业整体仍处于弱势，主要原因是受过去两年产能扩张进入新一轮产能周期以及需求偏弱影响。

草甘膦行业：目前经营困难，但库存持续下降，价格近期开始上涨，在海外进入补库存周期的大背景下，行业有可能进入景气周期，继续推荐江山股份、兴发集团、扬农化工等。
精选个股：在行业整体机会不多的情况下，精选竞争格局和盈利能力相对较好且具备量增的成长性个股。持续看好竞争格局较好的润滑油添加剂行业中具备持续成长性且空间广阔的国内龙头瑞丰新材、盈利能力相对较好的煤制烯烃行业中具备量增逻辑且估值较低的宝丰能源。
化肥行业：产业链在国内且主要需求也在国内，氮肥和磷肥、复合肥自给自足内循环，需求相对刚性，继续看好华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份等，中国心连心化肥做重点推荐。
高股息资产：在国际油价上涨的背景下，继续看好具有最高资产质量和高股息率特征的三桶油。化工行业中云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业也有5%左右股息率，在红利资产中具有较强吸引力。