丁二烯、煤焦油等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向

核心观点

• 市场表现：本周基础化工板块相对沪深300指数表现较好，丁二烯、煤焦油等涨幅居前，液氯、硫磺等跌幅较大。
• 国际油价：中美关税问题缓和，国际油价震荡企稳，预计2025年国际油价中枢值将维持在70美元。
• 行业业绩：化工行业整体仍处于弱势，受产能扩张和需求偏弱影响，但部分子行业如轮胎、润滑油、涂料等表现超预期。

投资建议

• 进口替代：关注润滑油添加剂（瑞丰新材）、成核剂（呈和科技）、间位芳纶（泰和新材）、特殊涂料（松井股份）等。
• 纯内需：关注化学肥料（华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际）、煤化工（宝丰能源、华鲁恒升）等。
• 高股息：关注中国石化、中国石油、中国海油等三桶油，以及云天化、兴发集团、龙佰集团等细分领域龙头企业。

关键数据

• 国际油价：截至5月23日，WTI原油价格为61.53美元/桶，布伦特原油价格为64.78美元/桶。
• 化工产品价格：丁二烯（东南亚CFR）上涨19.15%，国内石脑油上涨13.10%，煤焦油上涨10.94%，硫酸上涨10.50%。
• 化工产品价格下跌：液氯下跌71.43%，硫磺下跌61.30%，苯乙烯下跌5.83%，草甘膦下跌5.56%。

研究结论

• 建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向的投资机会。
• 轮胎行业受益于全球化布局和丰富的关税斗争经验，抗压表现明显，建议关注森麒麟、赛轮轮胎等。
• 化工行业中云天化、兴发集团、龙佰集团等细分子领域龙头企业也有5%左右股息率，在红利资产中具有较强吸引力。