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非金属建材：《农村公路条例》发布，水泥等基建材料有望受益

建筑建材 2025-07-23 李阳国金证券亓qí

核心观点：国务院发布《农村公路条例》，旨在推动农村公路高质量发展，适应乡村振兴和农业农村现代化需求。该条例首次以专门立法形式系统构建农村公路发展制度体系，明确发展导向、压实责任主体、提升路网质量等核心内容。
关键数据：
- 我国农村公路总里程达464.4万公里，等级公路占比97.3%，仍有升级需求。
- 农村公路建设投资连续8年保持在4000亿元以上，2024年新改建里程达16.41万公里。
- 交通部计划全年新改建农村公路10万公里，新增通三级及以上等级公路乡镇250个。
- 假设新建1公里农村公路需210吨水泥，按20万公里估算可拉动水泥需求4000万吨（乐观测算，实际为改新建）。
材料受益：水泥、混凝土、减水剂、沥青等基建材料有望受益，乐观测算可拉动水泥需求比例2%。
行业趋势：水泥价格持续走低，全国高标均价344元/吨（同比-46元/吨，环比-3元/吨）。行业查超产、补指标持续进行，供给侧去低端产能、增强环保约束、提高节能降耗要求，具备合理性和必要性，超产约束有望对周期行业产生正面影响。
投资建议：继续提升公路等级，增加改新建需求，建议关注水泥、减水剂、防水、混凝土等相关领域，推荐【海螺水泥】【华新水泥】【塔牌集团】【万年青】【上峰水泥】【华润建材科技】【冀东水泥】。
风险提示：政策推进不及预期、市场需求持续下滑、原材料价格上涨等。