观点总结
主要内容
- 锡精矿：本周（7.14-7.18）锡精矿加工费无变化，云南40%锡精矿加工费为12200元/吨，江西与湖南60%锡精矿加工费为8200元/吨。5月锡精矿进口量同比增加60.66%至13449吨，其中缅甸进口下降，刚果（金）、澳大利亚和尼日利亚进口量小幅增加弥补。5月锡锭进口量同比大幅增加至2076吨，主要因4月进口窗口打开。6月精炼锡出口量环比下降18.2%至4465吨。
精炼锡：云南与江西精炼锡冶炼企业开工率回升0.41%至54.48%，连续四周回升至前期水平。
锡焊料：
- 5月国内样本企业锡焊料总样本开工率回升至72.4%，但处于近年来最低水平。
- 全球半导体销售额同比增速维持高位19.8%，中国半导体产量同比增长19.46%，集成电路出口上升19.18%。
- 5月手机产量环比增长4.15%但同比下降10.5%，计算机产量环比增长17.43%同比增长8.34%。
- 关注AI概念和政策对消费的拉动效果。
- 光伏玻璃开工率当周值下降至64.14%，库存周转天数下降至32.52天，5月光伏电池产量同比增长41.66%，组件出口量同比增幅67%。
锡化工：
- PVC周度综合开工率上升至77.59%，乙烯法周度利润为-595元/吨，电石法利润为-315元/吨，生产利润维持亏损。
- 30城商品房成交套数降至16367套，1-6月地产施工面积同比回落9.1%，竣工面积同比下降14.8%。
库存：
- LME锡锭库存当周增加84吨至96446吨。
- SHFE仓单当周减少176吨至97128吨。
沪锡：
- 加权持仓量从50400手增至51365手。
- 宏观上，美国通胀回升，降息预期回落，美元反弹；工信部将出台稳增长工作方案提振有色金属。
- 供应端，云南江西开工率回升但加工费低位，缅甸佤邦复产进度不及预期但矿端仍趋于宽松。
- 需求端，终端需求疲软，光伏玻璃开工下降，镀锡板和锡化工需求平稳但未现超预期增长。
- 现货市场成交冷清，库存小幅增加84吨。
- 预计价格短期震荡，高关税风险、复产预期和需求边际回落将压制中期上行空间。
- 月差当月-连一-连二-连三上周-210-130280，本周-9040240，变动120170-40。
重要声明
本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息源于公开资料，力求客观公正但不保证准确性及完整性，不构成投资建议，客户需自行承担风险。
风险提示：高关税风险、复产预期和需求边际回落将压制价格上行空间。
