螺纹钢：单边观望、关注多现货空期货机会
- 投资策略：短期偏强震荡，关注期现正套。
- 主要观点：
- 上周螺纹钢价格震荡偏强运行，铁矿、焦煤等原料价格涨幅大于成材。
- 宏观方面，反内卷交易持续。
- 基本面方面，表需环比减少15.33万吨，产量减少7.60万吨，库存增加2.89万吨，供需相对均衡。
- 估值方面，期货价格上涨至电炉谷电成本附近，静态估值修复至中性水平。
- 驱动方面，关注月底政治局会议政策信号、粗钢限产执行情况。
- 交易策略：单边观望，关注多现货空期货机会。
- 风险提示：突发政策利好（上行风险）、需求大幅下滑（下行风险）。
- 关键数据：
- 现货价格：上周五杭州三级螺纹报3290元/吨，周环比上涨20元/吨。
- 期货价格：螺纹10合约收在3147元/吨，周环比上涨14元/吨。
- 基差：上周五螺纹10合约基差143元。
- 钢厂利润：华东吨钢利润约274元/吨（长流程），平电吨钢利润约-86元/吨（短流程）。
- 供需数据：产量减少7.60万吨至209.06万吨，表观需求减少15.33万吨至206.17万吨，库存增加2.89万吨至543.26万吨。
- 估值：期货谷电总成本附近，静态估值修复至中性水平。
双焦：区间操作
- 投资策略：区间操作。
- 主要逻辑：
- 焦煤：供应区域分化，吕梁区域供应阶段性收紧；进口蒙古国炼焦煤市场情绪回暖；焦企补库需求持续释放，但到货情况未明显改善；钢厂低库存策略，终端需求传导仍需观察。
- 焦炭：原料焦煤供应偏紧且价格上涨，部分企业降产；焦企成本压力抬升；库存下降，需求韧性支撑钢厂生产意愿；首轮提涨落地，市场看涨预期仍存。
- 操作策略：区间操作。
- 风险提示：
- 下行风险：焦煤—需求不及预期；焦炭—原料成本坍塌、下游需求弱。
- 上行风险：焦煤—供给出现问题，蒙煤通关大幅下降；焦炭—政策刺激超预期、钢材需求大幅上涨。
- 关键数据：
- 焦煤现货价格：山西吕梁焦煤1180.00元/吨（+30.00），澳大利亚主焦煤1335.00元/吨（+70.00）。
- 焦煤期货价格：截至本周为926.00元/吨（+13.00）。
- 山西焦煤与甘其毛都蒙煤价差：230.00元/吨（+20.00）。
- 焦企焦炭日产：64.21万吨（+0.13）。
- 焦煤总库存：2612.81万吨（+26.54）。
- 焦炭现货价格：1260.00元/吨（+50.00）。
- 焦炭期货价格：截至本周为1518.00元/吨（-1.50）。
- 日均铁水产量：242.44吨（+2.63）。
- 焦炭总库存：979.25万吨（-7.31）。
铁矿石：震荡偏强
- 投资策略：震荡偏强。
- 主要逻辑：
- 国内接连召开产业相关会议，月底会议政策预期增强。
- 高炉复产增多，预期引导正反馈利好原料端。
- 供给方面，澳洲财年末发运回落，巴西发运回升，港口库存变化不大，国内部分检修矿山复产。
- 需求方面，钢厂盈利尚可，主要以常规检修为主，钢厂库存不高，预计按需补库。
- 中美贸易摩擦缓和，关税休战期可能延长，盘面开始对标摩擦前价格进行修复。
- 操作策略：震荡偏强。
- 风险提示：具体限产政策出台（上行风险）、宏观情绪消退（下行风险）。
- 关键数据：
- 现货价格：上周五青岛港超特粉843元/吨（+13），PB粉811元/吨（+16）。
- 期货价格：上周五铁矿石09合约收在785元/吨，周环比+21。
- 螺矿比：7月18日，期货主力合约螺矿比为4.01，环-0.09。
- 国内原矿累计产量：50859.8万吨，同比-8%。
- 澳洲发运量：1,687.9万吨，环-76.1。
- 巴西发运量：810.4万吨，环+156.6。
- 国内45个主要港口到港量：2,662.1万吨，环+178.2。
- 国内45个主要港口铁矿石库存：13,785.21万吨，周+19.32。
- 国内247家钢厂进口铁矿库存：8,822.16万吨，周-157.48。
- 国内247家钢企业盈利率：60.17%，环+0.43%。
- 国内247家钢企日均铁水产量：242.44万吨，环+2.63。
