公司事件点评报告：毛利率逐季度提升，进一步扩产海外产能

2025-07-21 吕卓阳,张璐华鑫证券大表哥

中际旭创发布2025年半年度业绩预告，预计归母净利润36-44亿元，同比增长52.64%-86.57%；扣非净利润35.9-43.9亿元，同比增长53.89%-88.18%。

业绩增长：净利润同比环比均较快增长，毛利率延续逐季度提升趋势，Q2毛利率显著提升主要得益于800G高速光模块占比提升、良率提高及设计改进。
硅光模块优势：硅光模块在800G和1.6T产品中占比提升，集成度高、性价比优势明显，预计未来需求持续上升。
客户与产能布局：积极拓展国内外算力基础设施客户，泰国工厂出货比例已较高，二季度将全面满足北美订单，未来计划进一步扩充产能。
盈利预测：预计2025-2027年收入分别为364.3、485.47、591.01亿元，EPS分别为8.23、10.82、13.13元，对应PE分别为23、17、14倍，上调至“买入”评级。
风险提示：宏观经济、产品研发、行业竞争、下游需求、AI算力需求及海外经营等风险。