FICC周报：行业“反内卷”逐步落地，股指有望上行

核心观点与市场分析

国内推动“反内卷”政策，工信部等四部门规范新能源汽车产业竞争秩序，加强行业自律，抵制网络乱象。中央第四指导组开展专题调研，要求规范竞争秩序。海外方面，美国对中国阳极级石墨征收93.5%反倾销税，石墨为电动车电池关键材料。美国7月密歇根大学消费者信心指数创五个月新高，通胀预期创五个月新低。

股指市场表现

现货市场，A股三大指数周度走强，上证指数涨0.69%，创业板指涨3.17%。行业板块涨跌互现，通信、医药生物、汽车、机械设备领涨，传媒、房地产、公用事业、非银金融跌幅居前。沪深两市日均成交金额增加至1.52万亿元。金融监管总局召开会议，强调推进中小金融机构改革化险，防范化解重点领域风险。

期指市场表现

期货市场，基差方面，当月合约交割，股指期货基差基本收敛。成交持仓方面，期指持仓量和成交量均有回升。

策略建议

美国经济数据方面，消费者信心上升，通胀预期下降，但特朗普对外高压政策加剧贸易不确定性。国内反内卷政策体系构建预计成为“十五五”规划重点任务，盘面有望在周期性板块带动下逐步展开，叠加业绩窗口期，景气度高与政策受益的交叉板块有望领涨，建议做多股指。

风险提示

若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期、地缘风险升级，股指有下行风险。

关键数据

• 国内主要股票指数周度表现：上证指数涨0.69%，深证成指涨2.04%，创业板指涨3.17%，沪深300指数涨1.09%。
• 全球主要股票指数周度表现：道琼斯工业平均指数跌0.07%，标普500指数涨0.59%，纳指涨1.51%，恒生指数涨2.84%。
• 股指期货持仓量和成交量：IF合约持仓量253180手，成交量114280手；IH合约持仓量93461手，成交量65589手；IC合约持仓量215595手，成交量94505手；IM合约持仓量312463手，成交量185326手。
• 股指期货基差：IF合约当月合约基差-7.95，次月合约基差-4.55；IH合约当月合约基差-5.72，次月合约基差3.68。
• 股指期货跨期价差：IF合约次月-当月价差3.40，下季-当月价差-8.80；IH合约次月-当月价差9.40，下季-当月价差8.20。