招期金工股票策略环境监控周报：本周宽基指数续涨，后市增量资金驱动有望助推市场维持上行

核心观点

• 本周权益市场整体上涨，市场情绪持续提振，建议短期紧密关注机构资金的净流入情况。
• 短期对股票多头策略持中性态度，预计风格轮动可能加速，流动性比较充裕，建议沪深300指增增配，中证500指增、中证1000指增或空气指增均衡配置。
• 短期对股票对冲策略（中性策略）持中性态度，短期标配，中性子层中建议增配成分股占比高、带基差管理和股指T策略的混合中性策略。

权益市场回顾

• 主要宽基指数回顾：本周宽基指数普升，波动率普跌，短期市场活跃度及中期市场活跃度多数边际上升。
• 权益行业指数回顾：本周有61.3%的行业获得正收益，通信板块领跑。
• 权益风格因子回顾：动量、BETA、大小盘因子表现较好，巨潮风格指数多数上升，显示市场风险偏好向成长板块倾斜。
• 股指期货市场回顾：贴水多数走阔，波动率普跌，IF、IM基差走阔，IC基差收敛，对冲预估影响中性产品平均收益分别为0.15%，0.11%，0.00%。
• 期权市场回顾：本周隐波普升，预计有利于买权和套利策略。

策略环境监控

• 日内Alpha环境：股票日内流动性上升，波动率略下跌，散户和中户买入为主，超大户和大户卖出为主，略有利于日内Alpha积累。
• 交易型Alpha环境：整体小盘风格占优，能打败大盘指数的股票数量占比处于中位，整体有利于交易型Alpha积累。
• 持有型Alpha环境：总体来看，环境有利于持有型Alpha积累，预计对持有型Alpha稳定性无显著影响。
• 股指对冲环境：基差波动处于正常区间，对成本管控无显著影响。

未来策略研判

• 20日滚动收益：中证1000、中证2000、中证500相对沪深300收益均处于较高区间。
• 衍生品期权情绪：中证500存在看空情绪。
• 衍生品期货情绪：IF、IC、IM基差走阔，后市IC、IM存在回落预期。
• 风险偏好：融资余额边际上升，风险偏好回升。
• 交易热度：市场交易额为1.55万亿元，处于极高区间。
• 风格关注倍数：中证500及1000处于较高区间。
• 盈利利差：中证1000、中证500盈利利差处于正常区间，中证2000盈利利差处于较低区间，沪深300盈利利差处于正常区间。
• 股息利差：中证1000股息利差处于较高区间，中证500、中证2000股息利差处于正常区间，沪深300股息利差处于较高区间。
• 小微盘及TMT交易拥挤度：TMT板块交易热度处于正常区间，小微盘等板块交易热度处于极高区间，全市场交易额处于极高区间。