- 最新观点：金科环境与坤亨国际就新水岛达成RWA发行合作意向，提升优质资产市场价值；瀚蓝环境粤丰整合露锋芒，内生提效超预期。
- 垃圾焚烧：资本开支下降提分红验证，供热&IDC等提质增效促ROE和估值双升。自由现金流增厚提分红，预计26年标的分红潜力达50%～150%；降本增效提ROE，行业成熟期企业通过降本、供热、IDC合作等方式提质增效，ROE具备提升能力。
- 水务运营：市场化+现金流左侧，下一个垃圾焚烧！水务运营量价刚性业绩稳健+估值低+高股息，现金流左侧布局下一个垃圾焚烧。预计兴蓉、首创资本开支25年下降，26年开始大幅下降，自由现金流大增可期！水价改革不仅是弹性，重塑成长+估值！广州提价落实、深圳跟进，有望带动新一轮水价改革。
- 2025年度策略：揽星衔月，扶摇可接——化债、成长、重组共振，环保市场化新生！主线1——环保受益化债：现金流/资产质量/估值，关注优质运营/成长/弹性；主线2——优质成长：把握政策着力点+新质生产力政策着力点：再生资源、重点投资驱动、环卫电动化、新质生产力；主线3——重组为支点，推动“化债-价值成长”闭环。
- 环卫装备：2025M1-6环卫新能源销量同增90.56%，渗透率同比提升7.24pct至15.86%。
- 生物柴油：生物柴油均价持平，单吨净利下滑。
- 锂电回收：金属价总体呈上涨趋势&折扣系数呈上升趋势，盈利改善。
- 行情表现：2025/7/14-2025/7/18环保及公用事业指数下跌0.8%，表现弱于大盘。涨幅前十标的为：华宏科技37.13%，华新环保20.59%；跌幅前十标的为：惠城环保-16.12%，聚光科技-8.19%。
- 行业新闻：中央城市工作会议：着力建设绿色低碳的美丽城市；生态环境部发布7月下半月全国空气质量预报会商结果；生态环境部发布两项大气相关国家生态环境标准；李强主持召开国务院常务会议研究做强国内大循环重点政策举措落实工作等；《江苏省2025年大气污染防治工作计划》印发。
- 公司公告：金科环境就新水岛达成RWA发行合作意向；瀚蓝环境：粤丰整合露锋芒，内生提效超预期；启迪环境科技发展股份有限公司持股5%以上股东珠海启迪投资有限公司所持公司股份82,818,938股、珠海启迪绿源投资有限公司所持公司股份24,189,197股被北京金融法院于2025年7月14日10时至2025年7月15日10时止（延时除外）在京东网司法拍卖平台上进行公开拍卖。
- 风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧等。
