油脂全线反弹 棕榈油继续领涨

核心观点

• 豆油：美豆油库存低于预期，生物柴油需求向好，提振期价；国内油厂高开工率导致库存累积，胀库压力影响开工积极性；短期反弹趋势延续，价格重心上移。
• 棕榈油：马来西亚产量增加、出口下滑，供需转弱；印尼生物柴油需求强劲，未来需求向好；国内跟随国际市场波动，资金回流，短期偏强运行。
• 菜籽油：中澳贸易关系改善，加拿大天气影响ICE油菜籽价格；国内压榨厂开工率低，菜籽油产量下滑；库存高位回落，短期震荡偏强。

关键数据

• 美豆油库存：6月底为13.66亿磅，低于预期，较去年同期降低15.8%。
• 美豆油投机基金持仓：截至7月15日，净多单43,221手，较前一周增加15%。
• 马来西亚8月毛棕榈油参考价：每吨3,864.12马币（910.28美元），出口税上调至9%。
• 印尼生物柴油消费量：截至7月16日，达742万千升，完成年度配额的47.5%。
• 加拿大油菜籽产量：预计今年为570万吨，为五年最低。
• 中澳油菜籽贸易：接近达成协议，允许澳方试运五船油菜籽至中国市场。

研究结论

• 豆油：短期反弹趋势延续，价格重心上移，交易逻辑主要来自成本支撑和生物燃料需求联动提振。
• 棕榈油：短期偏强运行，生物燃料属性凸显，市场情绪回暖，资金回流。
• 菜籽油：短期震荡偏强，原料供应收缩，库存高位去化，临池其他油脂走强带来提振。