集运指数（欧线）：高位震荡；10-12反套、10-02反套轻仓持有

核心观点与关键数据

• 市场行情：集运指数近期偏强运行，主力2510合约上涨16.7%，增仓22398手；次主力2512合约上涨16.2%，增仓2131手；近月2508合约上涨235.3点，减仓13984手。
• 即期运费：7月下旬MSC和阳明小跌，其他船司FAK维稳；8月ONE线下运价沿用，OA联盟和MSC或存宣涨行为。
  • Gemini联盟：马士基31周上海-鹿特丹开舱价报3070美元/FEU，最新报价3110美元/FEU，8月起征收旺季附加费250/500美元。
  • OA联盟：7月下旬FAK沿用，长荣个别航次7月降价至3200~3400美元/FEU，8月存宣涨预期，中远公布8月GRI报4700美元/FEU。
  • PA联盟：7月下旬ONE和HMM沿用，阳明跌100美元，8月上旬ONE线下价格沿用，线上电商平台涨300美元/FEU。
  • MSC：7月下旬降200至3440美元/FEU，线下代理价格降至3140美元/FEU，8月或宣涨。
• 基本面：7月底船司装载情况乐观，8月初货量仍有支撑，但8月供增需减格局，货量拐点尚不清晰。

研究结论

• 2508合约：
  • 中性情形：wk31、wk32现货FAK或向下修正200美元/FEU至3100-3200美元/FEU，08中性估值约2050-2100点，交割结算价或达2100-2200点。
  • 乐观情形：wk31、wk32运价沿用或小涨，交割结算价或在2250点以上。
  • 悲观情形：马士基32、34周新增加班船，降价幅度扩大，交割结算价或下移至1950-2050点。
• 2510合约：
  • 10月欧线传统淡季，船司或主动停航缓解运费下跌，逢空逻辑维持，短期资金博弈是核心驱动。
  • 现货报价稳健、降价拐点延后、运价拐点未显现，叠加反内卷政策影响，期货盘面普遍走高，预计短期高位震荡，待拐点明晰后逢高做空。
• 策略建议：10-12反套、10-02反套继续轻仓持有。

风险提示

• 中东地缘局势迅速降温。

趋势强度

• 集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）。