集运指数（欧线）：低位震荡，10-12反套轻仓持有

集运指数（欧线）：低位震荡，10-12反套轻仓持有 黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan021151@gtjas.com郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie026585@gtjas.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 资料来源：公司官网，船视宝，国泰君安期货研究 注：更新于2025年4月21日；6月份待定航次运力未纳入计算；未来船期数据或有动态调整，仅供参考 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2025年4月21日 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2025年4月21日 【宏观及行业新闻】 1.特朗普从华盛顿郊外的高尔夫球场回来后表示，“希望俄罗斯和乌克兰本周能达成协议。然后，两国都将开始与蓬勃发展的美国做大生意，并赚大钱！” 2.特朗普列举了贸易中的8项非关税“作弊”手段，包括1.汇率操纵，2.增值税作为关税和出口补贴，3.低于成本倾销，4.出口补贴和其他政府补贴，5.农业保护性标准（如欧盟禁止转基因玉米），6.防护技术标准（如日本保龄球试验），7.假冒、盗版和知识产权盗窃（年损失超过1万亿美元），8.转运避税。 3.整体来看，2606合约或锚定5月即期运费走势进行交易，目前处在弱现实（4月底船司降价囤货、5月上旬涨价落空）以及弱预期（中美关税未见缓和）阶段；周度级别或低位震荡；关注5月上旬空班较多的情形下船司能否建立连续rolling，为5月下旬涨价蓄势，若5月上旬收货不佳，5月下旬运力环比回升可能导致更大的揽货压力。2508合约更多承载了中美关税政策变化的预期交易。2510合约存在较大分歧，部分多头资金认为美国补库存行为或持续到10月，届时或需要从欧线调船，利好欧线；我们认为9-10月本属于欧线的淡季，船司需要通过主动停航来缓解运费下跌的斜率，10月美线补库存的强度是否需要欧线调船以及调船力度能有多大，仍有待观察，2510更多跟随2508的估值进行波动（资料来源：国泰君安期货）。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。