反内卷稳增长政策陆续出台 债市短期可能承压--宏观国债周报

国债期货一周行情复盘

国债期货主力合约本周呈现震荡走势，周一探底回升，周二大涨，周三小幅冲高后略有回落，周四横向波动，周五下跌，周线收小十字星。收益率方面，30年国债跌0.04%，10年国债跌0.02%，5年国债涨0.01%，2年国债涨0.02%。

国债现券到期收益率曲线变动不大，2年期国债收益率下行2BP至1.38%，5年期和10年期持平，30年期上行2BP至1.89%。

宏观经济数据显示：

• 二季度GDP同比增长5.2%，符合预期。
• 上半年固定资产投资同比增长2.8%，预期3.7%；基建投资同比增长8.9%，制造业投资同比增长7.5%。
• 上半年房地产开发投资同比下降11.2%，新建商品房销售面积和销售额分别下降3.5%和5.5%。
• 6月一线城市二手住宅销售价格环比下降0.7%，二、三线城市环比下降0.6%。
• 6月社会消费品零售总额同比增长4.8%，预期5.6%。
• 6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，预期5.5%。
• 6月出口同比增长5.8%，预期3.2%，进口同比增长1.1%。
• 6月城镇调查失业率为5.0%，与上月持平。

政策方面，7月1日中央财经委第六次会议强调推进全国统一大市场建设，7月18日工信部宣布多项反内卷稳增长政策将陆续出台。

市场逻辑：

• 二季度经济数据符合预期，但固定资产投资和消费数据不及预期，下半年经济保持较快增长面临挑战。
• 6月出口和工业增加值超预期，但房地产销售持续下行。
• 近期政策利好，市场短期风险偏好或提升，国债期货短线或承压，后市继续观察股市表现。

交易策略：交易型投资波段操作。