甲醇日报：港口持续累库周期

核心观点与关键数据

• 市场要闻与重要数据：内地煤制甲醇生产利润为618元/吨，内地甲醇价格整体稳定；港口库存持续累库，隆众港口总库存增加71300吨至790200吨；下游MTO开工率维持85.10%。
• 市场分析：海外开工高位导致中国到港压力增大，港口库存快速累积；下游MTO方面，兴兴MTO检修计划待兑现，南京诚志或检修降负；内地煤头甲醇短期检修，供应下滑，传统下游需求韧性足，内地库存压力不大，呈现内地强于港口格局。
• 策略建议：单边逢高做空09合约套保，跨期MA09-01价差逢高做反套，无跨品种操作。
• 风险提示：伊朗地缘冲突进展、伊朗甲醇装置复工速率、MTO装置检修兑现进度。

图表与数据详情

• 基差与跨期结构：太仓基差与主力合约呈正相关，各区域基差差异明显，跨期价差呈现高位运行趋势。
• 生产利润：内蒙煤头甲醇生产利润为618元/吨，华东MTO利润（PP&EG型）为正，进口利润方面，太仓甲醇-CFR中国价差为275美元/吨。
• 开工与库存：甲醇港口总库存为790200吨，MTO开工率为85.10%，内地工厂样本库存为352340吨，中国甲醇开工率为85.10%。
• 地区价差：鲁北-西北-280价差为-3元/吨，太仓-鲁南-250价差为-145元/吨，广东-华东-180价差为-180元/吨。
• 传统下游利润：山东甲醛生产毛利为正，江苏醋酸生产毛利为正，山东MTBE异构醚化生产毛利为正，河南二甲醚生产毛利为正。