兴证电子中微拓荆25Q2业绩点评交付加快先进产线国产设备量产规模持

中微公司和拓荆科技的业绩表现强劲，主要亮点包括交付加快、收入超预期以及国产设备在先进产线上的应用规模持续扩大。

中微公司：

• 2025H1业绩：
  • 收入49.6亿元（同比增长44%），其中刻蚀业务37.8亿元（同比增长40%），LPCVD业务1.99亿元（同比增长608%）。
  • 主要受益于先进逻辑和存储关键刻蚀工艺的交付量提升。
  • 扣非利润5.1-5.6亿元（同比增长5.5-16%），增速弱于收入，主要由于研发费用11亿元（同比增长近翻倍）。
  • 归母利润6.8-7.3亿元（同比增长31.6-41%），对外股权投资产生公允价值变动和投资收益合计1.7亿元。
• 2025Q2业绩：
  • 收入27.9亿元（同比增长51%）。
  • 中位扣非利润2.4亿元（同比增长7%），单季度研发费用6.6亿元（2024Q2为3.5亿元）。
  • 中位归母利润3.9亿元（同比增长46%）。

拓荆科技：

• 2025Q2业绩：
  • 中位收入12.4亿元（同比增长55%）。
  • 中位扣非利润2.2亿元（同比增长242%）。
  • 中位归母利润2.4亿元（同比增长104%）。
  • 先进制程和新工艺机台顺利通过客户验证，量产规模不断扩大，毛利率环比大幅改善。

研究结论：

• 设备交付加快，国产设备陆续通过先进产线验证且量产规模持续扩大。
• 持续看好中长期国内先进工艺产线产品迭代和扩产。
• 国产设备在先进产线上相较于成熟制程将有更大的国产化率提升空间。
• 推荐重点关注处于底部的半导体设备板块。