煤焦日报：多空因素交织，煤焦震荡调整

核心观点

焦炭和焦煤期货市场呈现多空因素交织的震荡调整格局。焦炭主力合约报收1514元/吨，日内下跌0.85%，持仓量4.51万手，仓差减少1540手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦价格持平，青岛港准一级湿熄焦价格上涨3.25%。焦煤主力合约报收911.5点，日内下跌0.38%，持仓量53.78万手，仓差减少2500手。现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤价格持平。产业基本面短期无明显好转，焦煤供应端甚至预期边际增长，但受美国推延关税豁免期、国内“反内卷整治”及国家领导人山西考察等多重利好消息影响，市场氛围好转，带动期货价格反弹。

关键数据

• 焦炭：主力合约收盘价1514元/吨，跌幅0.85%，持仓量4.51万手，仓差-1540手；现货日照港准一级湿熄焦1220元/吨（持平），青岛港准一级湿熄焦1270元/吨（上涨3.25%）。
• 焦煤：主力合约收盘价911.5点，跌幅0.38%，持仓量53.78万手，仓差-2500手；现货甘其毛都口岸蒙煤940元/吨（持平）。

研究结论

焦炭和焦煤期货维持供需双降格局，基本面无明显好转，但市场对弱现实的交易有限，强预期主导盘面。7月以来多重利好消息（如反内卷整治、特朗普推延关税豁免期、国家领导人山西考察）及焦煤、焦炭估值处于多年低位，推动市场氛围好转。短期内，焦煤期货预计维持偏强运行，需关注相关政策动态。焦炭和焦煤库存均呈现下降趋势，但钢厂开工率和焦化厂开工率仍处较低水平，支撑价格反弹预期。