煤焦日报：多空因素交织，煤焦震荡调整

核心观点

焦炭：4月25日，焦炭主力合约报收1566元/吨，跌幅1.29%，持仓量3.68万手，仓差+1346手。中美贸易摩擦不确定性及国内宏观政策预期是主要影响因素，短期基本面边际改善提供支撑，预计焦炭主力合约维持低位震荡，关注政策端动向。

焦煤：4月25日，焦煤主力合约报收956点，涨幅0.05%，持仓量33.66万手，仓差-2309手。山西煤炭产量高企，蒙煤进口环比改善，基本面压力仍存，但宏观扰动加剧市场博弈，预计焦煤主力合约暂低位震荡，关注需求提振政策。

关键数据

• 焦炭：主力合约价格1566元/吨，跌幅1.29%，持仓量3.68万手，仓差+1346手。
• 焦煤：主力合约价格956点，涨幅0.05%，持仓量33.66万手，仓差-2309手。
• 现货：甘其毛都蒙煤报价1035元/吨，周环比持平；港口焦炭、焦煤价格稳定。
• 库存：焦炭库存周度下降，钢厂及港口库存均环比回落；焦煤矿口及港口库存上升，独立焦化厂库存下降。
• 宏观：中共中央政治局会议提出加紧实施积极宏观政策，包括财政和货币政策。

研究结论

焦炭和焦煤短期均受宏观扰动影响，但基本面边际改善提供支撑，预计维持低位震荡。焦炭需关注国内政策端动向，焦煤需关注后续需求提振政策。市场多空博弈加剧，价格波动风险犹存。