煤焦日报：多空因素交织，煤焦震荡调整

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 专业研究·创造价值 2024年5月24日煤焦日报 多空因素交织，煤焦震荡调整 核心观点 姓名：阮俊涛 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F03088116投资咨询证号：Z0019603电话：0571-87006873 邮箱：ruanjuntao@bcqhgs.com 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 焦炭：焦化厂、钢厂博弈不断，焦炭首轮降价全面落地，目前港口准一级湿熄焦报价2040元/吨，折合期货仓单成本约2230元/吨，降价 落地后焦企利润收窄。据钢联统计，截至5月24日当周，全国30家 独立焦化厂吨焦盈利34元/吨，周环比降68元/吨。目前，市场博弈重心在于需求端，一方面钢厂复产接近尾声，铁水产量见顶预期扰动，另一方面增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，且钢材和机械出口表现出良好韧性，使得宏观氛围相对乐观，多空博弈之下，焦炭期货维持区间震荡运行。从供需数据来看，截至5月24日当周， 大样本焦化厂焦炭日均产量合计113.46万吨，周环比微增0.03万 吨；全国247家钢厂铁水日均产量236.8万吨，周环比降0.09万吨，本期焦炭供需两端基本企稳。整体来看，市场多空因素交织，焦炭短期基本面向上驱动减缓，而中长期宏观氛围仍偏乐观，带动焦炭期货震荡运行，建议按区间思路对待。 焦煤：山西煤矿安监仍有不确定性，不过目前供应端并非市场主要矛盾，期货博弈重心依然在于需求端。首先从现实需求来看，最新一期铁水日均产量数据维持在236万吨，考虑到施工淡季临近，后续铁水增产空间有限，且钢厂复产预期已基本在盘面兑现，因此现实需求对盘面驱动在逐渐减小。其次从宏观预期来看，近期楼市政策利好不断，且去年增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，对建材需求带来一定拉动，叠加海外制造业表现尚可，终端商品出口有一定韧性，使得当前市场宏观氛围相对乐观，带动黑色系品种偏强震荡运行。从焦煤供需数据来看，截至5月24日，523家炼焦煤矿精煤日产75.7 万吨，环比降0.5万吨；全样本焦化厂焦炭日均产量113.46万吨， 周环比微增0.03万吨，本期焦煤供需平稳运行。综上，焦煤终端需求尚可，且市场氛围偏乐观，带动焦煤震荡走强，近期建议采取偏多思路对待，关注山西煤矿供应恢复情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 黑色金属|日报 1/6请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业资讯 （1）蒙煤情况 5月23日蒙古国进口炼焦煤市场偏强运行。受期货盘面拉涨影响，今日市场情绪有所提振，下游询价增多，个别煤种表现偏强，价格回升较快，市场成交氛围持续好转。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1330，蒙5#精煤1660，蒙4#原煤1270，蒙3#精煤1505；策克口岸：马克A940，马克西980，欧斯克A700，南戈壁A970，泰拉原煤1550，巴音低硫肥煤950，巴音低硫气肥煤830。（单位：元/吨） （2）中钢协：5月中旬重点钢企粗钢日产220.92万吨 据中钢协数据显示，2024年5月中旬，重点统计钢铁企业粗钢日产220.92万吨，环比增长0.81%，同口径比去年同期下降1.61%，同口径比前年同期下降3.91%。5月中旬末，重点统计钢铁企业钢材库存量约1682.64万吨，比上一旬 （即5月上旬）增加54.70万吨、上升3.36%；比上月同旬减少128.97万吨、下降7.12%。 二现货市场 图1煤焦现货报价表 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级平仓 2,040 2,140 -4.67% 2,040 0.00% 2,540 -19.69% 1,990 2.51% 青岛港准一级出库 2,030 1,960 3.57% 2,030 0.00% 2,340 -13.25% 1,870 8.56% 焦煤 甘其毛都蒙煤 1,660 1,660 0.00% 1,650 0.61% 2,030 -18.23% 1,450 14.48% 京唐港澳洲产 2,170 2,170 0.00% 2,240 -3.13% 2,650 -18.11% 1,820 19.23% 京唐港山西产 2,100 2,100 0.00% 2,150 -2.33% 2,750 -23.64% 1,800 16.67% 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)焦炭价格(2)炼焦煤价格 日照港准一级青岛港准一级京唐港主焦煤山西主焦煤 3100 2900 2700 3000 2500 2000 25002300 1500 2100 1000 19001700 500 1500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 期货 活跃合约 收盘价 涨跌幅 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 市场 焦炭 2,374.5 1.39 2,381.5 2,332.0 22,708 -5,039 29,714 -480 焦煤 1,814.0 1.00 1,830.0 1,777.5 141,416 -40,805 164,976 -953 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨图13港口焦炭总库存 250 201920202021202220232024 600.00 201920202021202220232024 200 500.00 150 100 50 400.00 300.00 200.00 100.00 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 0.00 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨图15焦炭总库存：周：万吨 1060 201920202021202220232024 1800 201920202021202220232024 980 900 820 740 660 580 1600 1400 1200 1000 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 800 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 400 350 300 250 200 150 100 50 201920202021202220232024 2600 2300 2000 1700 1400 1100 800 201920202021202220232024 0 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 500 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 900 201920202021202220232024 1300 1200 201920202021202220232024 750 1100 600 1000 450 900 300 800 150 700 0 1/4 2/43/44/45/46/4 7/48/4 9/410/4 11/4 12/4 600 1/4 2/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3其他图表 图20国内钢厂生产情况图21沪终端线螺采购量 高炉开工率钢厂盈利率 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况图23焦化厂开工情况 250 200 150 100 50 洗煤厂精煤库存洗煤厂开工率(右) 901200 801000 70800 60 600 50 400 40 30200 200 吨焦盈利焦炉产能利用率 100 90 80 70 60 50 10 -200 0 0 -400 40 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 焦炭：焦化厂、钢厂博弈不断，焦炭首轮降价全面落地，目前港口准一级湿熄焦报价2040元/吨，折合期货仓单成本约2230元/吨，降价落地后焦企利润收 窄。据钢联统计，截至5月24日当周，全国30家独立焦化厂吨焦盈利34元/吨， 周环比降68元/吨。目前，市场博弈重心在于需求端，一方面钢厂复产接近尾声， 铁水产量见顶预期扰动，另一方面增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，且钢材和机械出口表现出良好韧性，使得宏观氛围相对乐观，多空博弈之下，焦炭期货维持区间震荡运行。从供需数据来看，截至5月24日当周，大样本焦化厂焦 炭日均产量合计113.46万吨，周环比微增0.03万吨；全国247家钢厂铁水日均 产量236.8万吨，周环比降0.09万吨，本期焦炭供需两端基本企稳。整体来看，市场多空因素交织，焦炭短期基本面向上驱动减缓，而中长期宏观氛围仍偏乐观，带动焦炭期货震荡运行，建议按区间思路对待。 焦煤：山西煤矿安监仍有不确定性，不过目前供应端并非市场主要矛盾，期货博弈重心依然在于需求端。首先从现实需求来看，最新一期铁水日均产量数据维持在236万吨，考虑到施工淡季临近，后续铁水增产空间有限，且钢厂复产预期已基本在盘面兑现，因此现实需求对盘面驱动在逐渐减小。其次从宏观预期来看，近期楼市政策利好不断，且去年增发国债剩余项目将于6月底前密集开工，对建材需求带来一定拉动，叠加海外制造业表现尚可，终端商品出口有一定韧性，使得当前市场宏观氛围相对乐观，带动黑色系品种偏强震荡运行。从焦煤供需数据来看，截至5月24日，523家炼焦煤矿精煤日产75.7万吨，环比降0.5万吨； 全样本焦化厂焦炭日均产量113.46万吨，周环比微增0.03万吨，本期焦煤供需平稳运行。综上，焦煤终端需求尚可，且市场氛围偏乐观，带动焦煤震荡走强，近期建议采取偏多思路对待，关注山西煤矿供应恢复情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。