2025年上半年业绩预告点评：Q2扣非同比增长65% 品牌渠道优势扩张

2025-07-16 刘佳昆,毛宇翔国泰君安证券艳阳天Cathy

核心观点：匠心家居近期业绩超预期，核心优势持续验证，店中店模式快速推进，客户扩张提速。公司营收、利润双增，海外自主品牌建设持续推进，扣非利润表现亮眼。
关键数据：
- 目标价格：106.87元，相对当前股价91.1352元有上涨空间。
- 股价区间：近52周股价区间为39.52-91.1352元。
- 总股本/流通A股：218百万股（总股本）/144百万股（流通A股）。
- 股东权益：3,771百万元，资产负债率17.33%。
- 业绩表现：2024年Q4业绩超预期，2025年Q1营收、利润双增，2024年8月扣非利润表现亮眼。
研究结论：
- 公司业绩持续超预期，客户扩张加速，海外自主品牌建设取得进展。
- 店中店模式推进迅速，核心优势得到验证，未来增长潜力较大。
- 鉴于公司业绩表现和未来增长潜力，给予“增持”评级，目标价格106.87元。
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