农产品日报：多空因素交织 板块整体震荡

棉花观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑棉2509合约13850元/吨，现货3128B棉新疆到厂价15286元/吨，基差CF09+1436。美棉现蕾率61%，结铃率23%，优良率54%。
• 市场分析：郑棉延续震荡，国际方面USDA上调全球产量及库存偏空；国内库存去库快，年末供应偏紧支撑盘面，但新棉面积稳增，产量增加概率大，需求偏弱，郑棉上行空间受限。
• 策略：中性，新年度供大于求，中长期承压。
• 风险：宏观及政策风险、主产国天气。

白糖观点

• 市场要闻与重要数据：昨日郑糖2509合约5802元/吨，现货南宁白糖6060元/吨，基差SR09+258。巴西2025/26榨季累计产糖1224.9万吨，同比降14.25%。
• 市场分析：郑糖窄幅波动，原糖熊市周期下行压力大，但短期供给压力已体现，存在超跌反弹可能；国产糖库存低，现货坚挺，但配额外进口利润回升，7-8月进口压力加大。
• 策略：中性，短期区间震荡，逢高沽空。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆观点

• 市场要闻与重要数据：昨日纸浆2509合约5262元/吨，山东智利银星针叶浆5950元/吨，基差SP09+688。
• 市场分析：纸浆偏强震荡，供应方面下半年产能投产，进口量预期回落，但港口库存高，供应压力仍存；需求端欧美消费弱势，国内淡季影响，终端需求改善力度有限。
• 策略：中性，短期浆价难脱离底部。
• 风险：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。